金钼股份(601958):2024Q2钼价中枢上行,单季度业绩增长可观-公司信息更新报告

2024H1业绩表现稳健,Q2单季度增长可观公司发布2024年半年度报告,2024H1营收同比增长19.66％至65.93亿元,归母净利同比增长0.95％至15.07亿元。其中,受益于钼价中枢上行,2024Q2公司实现营收37.26亿元,同比增长30.01％,实现归母净利8.74亿元,同比增长32.42％,环比提升38.07％。我们看好下半年钼价维持高位运行,上调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为31.14/32.32/34.16亿元(2024-2026年前预测值为25.62/27.31/28.82亿元),EPS分别为0.97/1.00/1.06元,当前股价对应PE分别为10.1/9.8/9.2倍,考虑到公司钼产量及储量均居市场前列,而钼价有望维持高位运行,使公司钼业务业绩持续受益,维持公司"买入"评级。

   钼金属加工板块实现高增,有效对冲价格下行根据公司披露,2024H1钼价整体有所下滑,国际市场MW氧化钼均价20.8美元/磅钼,同比下跌23.19％;国内钼铁均价为22.8万元/吨,同比下跌16.82％。为有效对冲产品价格下行,公司积极采取全面压降成本、积极开拓新产品新市场等一揽子举措,其中钼金属制品板块产销量实现快速增长,2024H1产量同比提升55.86％,并开发新客户72家,实现新产品收入15.12亿元。同时,公司研发持续保持高投入,2024Q2研发费用达到0.60亿元,同比增长27.66％,为公司新产品开发奠定基础,有利于持续提升公司加工产品规模及整体盈利能力。

   全球钼供给显现刚性,需求端有望受益于"金九银十"旺季从供给端看,2021-2022年全球钼产量连续收缩,至2023年略有回暖,根据USGS数据,2022年全球钼产量25.3万吨,较2020年29.8万吨下降15.10％,2023年产量小幅回暖,同比上涨2.77％至26.0万吨。但由于海外存量矿山品位持续下滑,我们预计供给瓶颈逐步显现,未来钼供给增量有限。从需求端看,2024Q2钼精矿库存环比下降30.16％,我们预计随着"金九银十"需求旺季来临,钼需求有望维持增长态势,叠加钼产业链去库趋势,钼价维持高位运行。

   风险提示:伴生钼矿快速放量;单体钼矿快速放量;下游需求不及预期。