杰克股份(603337):盈利能力提升,积极分红+回购回报股东

事件:公司发布2024年半年报,上半年实现营收32.35亿元,同比增长20.23％;归母净利润4.17亿元,同比增长53.99％。拟以截至2024年6月30日总股本4.84亿股为基数,向全体股东每股派发现金红利0.30元,合计拟派发现金红利1.39亿元。点评:24H1:1)毛利率/净利率分别为31.8％/12.96％,同比+3.4pct/2.8pct。2)销售/管理/研发/财务费用率分别为5.58％/5.37％/6.46％/-0.34％,同比分别变化-0.36/+0.06/+0.07/+1.27pct。财务费用变动较大系上半年汇兑收益较去年同期减少。

   24Q2:1)实现营收16.06亿元,同比增长29.1％,环比增长-1.4％;归母净利润2.29亿元,同比增长44.4％,环比增长21.7％。2)毛利率/净利率分别为33.59％/14.08％,同比+3.16pct/+1.31pct,环比+3.53pct/+2.22pct。分板块来看,上半年工业缝纫机/裁床及铺布机/衬衫及牛仔自动缝制设备营收分别为28.02/3.24/1.0亿元,同比增19.11％/25.32％/32.78％;毛利率分别为30.19％/42.4％/37.89％,同比+3.35/+3.76/-1.26pct。分区域看,上半年国外/国内营收分别达14.54/17.73亿元,同比增0.89％/42.28％;国外/国内毛利率分别为36.83％/27.41％,同比提升4.27pct/3.99pct。规模效应带来的成本下降、产品结构变动、国外汇率变动等因素影响下,国内外毛利率均呈上升趋势。

   行业逐步回暖。据海关总署数据显示,2024年1-6月我国缝制机械产品累计出口额16.08亿美元,同比增长10.15％。其中,工业缝纫机出口量228万台,出口额7.30亿美元,同比分别增长1.49％和5.28％。下游补库需求持续释放,目前海外库存已经逐步趋于正常化,第一阶段补库需求释放已经在上半年展开。下半年随着经济回暖、各种国际赛事的举办,随着海外去库存基本完成和订单持续释放,特别是美国大选前为避免加税可能产生的抢单效应等,将可能进一步激发第二阶段补库需求,有利于带动下半年缝制设备外贸的持续改善。

   公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元,合计派发现金红利人民币1.39亿元,此次为公司上市以来首次中期分红。而2024年上半年公司通过集中竞价交易方式回购股份金额达2.35亿元,现金分红和回购金额合计3.74亿元,占2024年上半年归母净利润的89.85％。分红加回购彰显公司管理层对业务发展的长远信心,表达出对股东回报的重视;并提升每股资产净值,维护合理市值水平。

   考虑到公司盈利能力提升,我们上调公司盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为7.9/10.3/11.2亿元(前值分别为7.02/8.22/9.24亿元),对应PE分别为15/12/11X,维持公司"买入"评级!

   风险提示:下游需求不及预期;市场竞争加剧;产品推广不及预期;估值及盈利预测不及预期。