金宏气体(688106):2024H1公司营业收入实现正增长-公司半年报点评

2024上半年公司营业收入实现正增长。2024上半年公司实现营业收入12.32亿元,同比增长8.65％;归母净利润1.6亿元,同比减少1.15％;扣非后归母净利润1.22亿元,同比减少15.15％,主要是受市场供需影响,部分产品价格及毛利率均有一定程度的下降。其中二季度实现营业收入6.43亿元,同比增长4.36％,环比增长9.03％;归母净利润0.84亿元,同比减少17.69％,环比增长9.29％,扣非后归母净利润0.72亿元,同比减少18.89％,环比增长44.05％。2024年上半年公司大宗气体实现收入4.43亿元,特种气体实现收入5.09亿元,现场制气及租金实现收入1.32亿元,燃气实现收入1.06亿元。

   公司不断提升对半导体行业用户的综合服务能力,集成电路客户营收同比增长32.15％。公司在电子特种气体领域已逐步实现了超纯氨、高纯氧化亚氮、电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳等一系列产品的进口替代,优势产品超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海力士、长鑫存储、联芯集成等一批知名半导体客户。投产新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,已实现长鑫存储、联芯集成等部分客户批量供应。

   公司进一步加强电子大宗载气业务的服务能力,2024年取得武汉长飞、湖畔光芯、北方集成电路二期等三个电子大宗载气项目,2024年1月,厦门天马光电子电子大宗载气项目量产供气。

   公司加快新区域导入产品及发展现场制气项目。公司通过新建和收购整合的方式在珠三角、京津、川渝等我国重要经济区域进行业务布局,有计划地向全国扩张及开拓,提高公司的市场占有率,太仓金宏充装站项目已进入试生产。同时公司凭借自身的技术特点、工程能力及配套运维服务质量,在持续发展中小型现场制气的同时,突破适合公司的中大型现场制气项目。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.80亿元、4.32亿元和5.30亿元,EPS为0.78元、0.89和1.09元。参考同行业公司,我们认为合理估值为2024年PE30-35倍,合理价值区间为23.40-27.30元,维持优于大市评级。

   风险提示:下游需求不及预期;新建项目进展不及预期;行业竞争格局加剧的风险。