豪鹏科技(001283):盈利拐点已现,逐季向上修复-2024年半年度报告点评

本报告导读:为完成产能搬迁扩建以及客户开拓,短期费用较高对盈利能力带来一定冲击,随着前期投入逐步进入收获期,公司盈利能力有望迎来明显修复。

   投资要点:维持增持评级。由于市场开拓期费用投入较高,我们下调预测公司2024-2025年的EPS至1.60(-0.80)/3.61(-1.25)元,预测2026年的EPS为5.73元。参考2024年可比公司平均估值24倍PE,同时考虑公司新客户导入顺利,有望实现超越行业的增速,给予公司2024年25倍PE,上调目标价至40(+4.37)元,维持增持评级。

   业绩环比大幅改善:公司2024H1实现营业收入23.16亿元,同比增长34.31％,归母净利润0.27亿元,同比增长11.16％。其中公司2024Q2实现营业收入13.22亿元,同比增长34.40％,环比增长33.09％,归母净利润0.24亿元,同比增长4.52％,环比增长665.80％,净利率1.84％,环比提升1.52pcts。

   市场开拓已见成效,逐步进入收获期。在笔记本电脑领域,根据Canalys数据,2024年上半年全球笔记本电脑出货量约0.95亿台,同比增长约4％;公司笔记本电脑电池产品出货量上半年同比增长48％。公司凭借领先的技术优势和稳定的产品交付,不断提升在老客户端的供应份额,同时实现了戴尔、微软等新的大客户突破。在智能穿戴领域,根据IDC数据,2024年全年智能穿戴类产品出货量预计达到5.6亿部,预计同比增长10.5％;公司智能穿戴类电池产品出货量上半年同比增长39％。进一步丰富客户群结构,为公司长期可持续发展打下了坚实基础。

   产能搬迁助力提效,短期费用影响逐步消退,盈利有望快速修复。

   公司对整体产能布局大规模调整并扩充,对短期的盈利造成了一定压力。但产能归集整合可有效提升生产效率和管理效率,提高自动化水平在降低人工成本的同时,还可确保产品的一致性和可靠性。

   此外产能规模大幅提升也为公司未来可持续增长打下了良好基础。

   随着短期费用影响逐步消退,公司有望实现盈利快速修复和增长。

   风险提示:需求不及预期,新客户开拓不及预期,原材料价格波动。