国博电子(688375):利润率持续提升,持续拓宽应用和终端领域

事件描述国博电子公司发布2024年中报。2024年上半年公司营业收入为13.03亿元,同比减少32.21％;归母净利润为2.45亿元,同比减少20.77％;扣非后归母净利润为2.38亿元,同比减少16.75％;负债合计18.23亿元,同比减少38.00％;货币资金27.87亿元,同比增长17.07％;应收账款26.28亿元,同比减少2.46％;存货3.83亿元,同比减少58.05％。

   事件点评利润率持续提升。2024年上半年公司T/R组件和射频模块业务实现营收11.69亿元,同比减少36.50％,射频芯片业务实现营收0.88亿元,同比增长35.68％。公司持续推进资源优化、流程优化,提高管理效率和经营效率,2024年上半年公司毛利率同比提升3.58个百分点达到35.14％,净利率同比提升2.71个百分点达到18.77％,盈利能力持续提升。

   持续拓宽应用和终端领域。公司深耕射频电子专业技术领域,形成了从芯片到模块、组件的产业链布局。在有源相控阵T/R组件方面,除了应用于有源相控阵雷达外,公司在低轨卫星和商业航天领域均开展了技术研发和产品开发工作,多款T/R组件产品已开始交付客户。芯片和模块方面,公司立足于国内移动通信市场,形成了系列化的射频集成电路产品,积极开拓终端领域,多款终端用射频芯片产品已经开始向业内知名终端厂商批量供货。

   投资建议我们下调了公司的盈利预测,预计公司2024-2026年EPS分别为0.921.241.65,对应公司8月26日收盘价38.32元,2024-2026年PE分别为41.730.923.2,维持"增持-A"评级。

   风险提示新型装备列装不及预期;募投项目进展不及预期;民品需求不及预期