捷佳伟创(300724):Q2业绩同比高增,多元布局加速-2024年半年报点评

事件:捷佳伟创8月22日公告2024年中报:2024H1公司实现收入66.22亿元,同比增长62.19％;实现归母净利润12.26亿元,同比增长63.15％;

   实现扣非归母净利润11.79亿元,同比增长71.48％。

   投资要点:2024Q2业绩表现亮眼,存货及合同负债高增。2024Q2公司实现收入40.44亿元,同比增长87.90％,环比增长56.80％;实现归母净利润6.48亿元,同比增长56.04％,环比增长12.00％;实现扣非归母净利润6.28亿元,同比增长60.78％,环比增长13.91％。分业务方面,2024H1公司工艺设备实现收入54.22亿元,同比增长69.79％;

   自动化设备实现收入8.76亿元,同比增长38.72％;其他业务实现收入3.24亿元,同比增长25.54％。2024H1公司存货为216.37亿元,同比增长74.15％;合同负债为184.52亿元,同比增长55.93％。

   2024H1毛利率同比增长显著,持续加大研发投入。2024H1公司毛利率为31.62％,同比增长5.17pct,净利率为18.53％,同比增长0.12pct。2024Q2公司毛利率为30.78％,同比增长1.03pct,环比下降2.16pct,净利率为16.00％,同比下降3.30pct,环比下降6.49pct。公司2024H1期间费用率为6.85％,同比增长0.93pct,其中销售费用为1.49亿元,同比增长106.71％;管理费用为0.85亿元,同比增长43.90％;财务费用为-0.71亿元;研发费用为2.91亿元,同比增长34.78％,公司持续加大研发投入,是巩固行业地位和打造多元业务的有力支撑。

   盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026年实现收入149.00、202.59、246.00亿元,实现归母净利润28.05、34.35、41.30亿元,现价对应PE分别为5、4、4倍,公司TOPCon整线供应能力国内领先,多点布局正加速形成,维持"买入"评级。

   风险提示下游扩产不及预期;新品拓展进度不及预期;产品技术迭代风险;行业竞争加剧;光伏政策变动风险;存货减持风险等。