嘉友国际(603871):中报业绩符合预期,泛非洲多式联运网络赋能供应链安全

事件:嘉友国际发布2024年半年度业绩公告,2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润7.59亿元,与上年同期相比,同比增长50.74％,业绩符合预期。

   蒙古炼焦煤进口维持高增,公司基本盘扎实稳健。结合我国煤炭资源特征,炼焦煤结构性短缺问题长期存在,稳定的炼焦煤进口是我国焦钢产业链稳健发展的重要保障。根据CCTD数据,2024年1至7月,我国累计进口炼焦煤约6823万吨,其中,自蒙古进口炼焦煤累计达到3458万吨,同比增速约为29.96％,占我国炼焦煤进口总量比重约为50.68％。

   结合公司在蒙煤进口链条核心资源的部署,预计该板块业务未来有望稳中有增。

   抢先布局泛非洲多式联运网络,赋能国家供应链安全。一直以来,公司致力于构建泛非洲多式联运网络,通过核心路产+陆港+陆路运力+重点航线的部署,赋能国家供应链安全。

   2024年上半年公司非洲板块业绩保持高增速。

   公司发布2024年员工持股计划,业绩考核指标彰显公司发展信心。2024年7月30日,公司发布《2024年员工持股计划(草案)》,公司计划以2023年净利润为基数,2024年-2026年公司净利润增长率分别为50％/103％/153％。

   公司发布《2024年半年度利润分配方案》,现金分红比例占上半年归母净利润的38.49％。

   公司拟每股派发现金红利0.3元(含税),合计拟派发现金红利约2.9亿元(含税),占2024年半年度归属于上市公司股东净利润的比例为38.49％。

   结合公司2024年中报,维持盈利预测,维持"买入"评级:结合公司2024年中报,考虑公司中蒙主焦煤业务量大幅增长、跨境多式联运业务板块稳健增长且非洲公路及陆港项目贡献利润,预计公司2024E-2026E归母净利润为15.84、17.79、20.10亿元,对应PE分别为10/9/8倍。维持嘉友国际"买入"评级。

   风险提示:甘其毛都口岸通关车数不及预期,主焦煤价格大幅下滑,非洲公路车流量不及预期,地缘政治风险。