远东股份(600869):业绩承压,原材料成本波动影响利润-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报。2024H1,公司实现营收113.45亿元,同比+9.41％,实现归母净利润-1.30亿元,同比-140.66％,其中2024Q2公司实现营收65.34亿元,同比+7.83％,环比+35.80％,实现归母净利润-1.55亿元,同比-177.80％,环比-721.56％。

   铜价波动影响业绩,新能源电缆有望迎来增长公司智能缆网业务实现营收102.87亿元,同比+5.98％,实现净利润1.55亿元,同比-72.78％,主因铜材价格上涨影响盈利水平。为应对原材料价格波动,公司与推进与客户签订开口合同,扩大开口合同占比,闭口合同提高预付款比例,稳定订单盈利能力。新能源电缆方面,公司参与新一代核级电缆国家标准起草修订,研制非核级80年寿期电缆系列产品。8月19日,国常会核准江苏徐圩一期工程等5个核电项目,共计11台机组。子公司安缆作为"华龙一号"的核心供货方,有望受益于本轮核电行业景气度提升。此外,公司风电缆参建巴基斯坦、土耳其等国际风电场,光伏缆出口乌兹别克斯坦、越南等国家,把握电力设备出口机遇。

   智能电池业绩承压,在手订单高增公司智能电池业务实现营收4.91亿元,同比+116.30％,净利润-3.45亿元,同比-30.14％,获超千万合同订单11.20亿元,同比增长414.96％。储能领域,公司加强技术研发,推进"缆储一体"战略实施,多个项目已实现交付并获得客户认可;铜/铝箔领域,持续深化与宁德时代等战略合作,推进产品结构向4.5μm/5μm/6μm中强/高抗/高延等升级。公司宜宾铜箔数智灯塔工厂一期处于产能爬坡阶段,产能利用率提升叠加在手订单高增有望促进电池业务减亏。

   盈利预测、估值与评级鉴于公司缆网业务受原材料价格波动影响较大,电池业务短期内或将持续承压。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为269.16/312.33/361.77亿元,同比增速分别为10.02％/16.04％/15.83％;归母净利润分别为3.49/6.13/8.73亿元,同比增速分别为9.20％/75.54％/42.44％。EPS分别为0.16/0.28/0.39元,3年CAGR为39.77％,建议持续关注。

   风险提示:原材料价格波动;市场竞争加剧。