南钢股份(600282):主业经营稳健,海外焦炭基地投运

2024H1公司归母净利润同比增长25％。2024H1实现营收336.8亿元(同比-8.8％),归母净利润12.3亿元(+24.7％),扣非归母净利润10.2亿元(+7.1％),经营性净现金流11.1亿元(-31％)。2024年上半年,实现钢材产量478.72万吨,销量478.28万吨;公司钢铁产品出口接单量81.6万吨,同比增长64％,出口量68.5万吨,同比增长31％,均创历史最好水平。公司先进钢铁材料销量为129.78万吨,占钢材产品总销量27.14％,占比同比增加1.96个百分点,占钢材产品毛利润42.4％,占比同比增加1.1个百分点。

   延续高分红比例回报股东:公司公告了2024年上半年利润分配方案,公司总股本61.65亿股,拟向全体股东每股派发现金红利0.10元(含税),合计拟派发现金红利6.17亿元,占合并报表2024年上半年度归属于上市公司股东净利润的50％。

   产业链向上延伸,海外650万吨焦炭项目投运:公司在印尼青山工业园打造海外焦炭生产基地,合资设立印尼金瑞新能源、印尼金祥新能源,分别建设年产260万吨、390万吨,合计年产650万吨的焦炭项目。截至中报出具日,印尼金瑞新能源4座焦炉均已投运,印尼金祥新能源1#、2#、3#焦炉均已投运,4#焦炉正在烘炉中,其余焦炉及其配套设施正在按序推进施工。

   风险提示:需求端出现超预期下滑;产量管控力度不及预期;原材料价格波动超预期;项目建设进度不及预期。

   投资建议:维持"优于大市"评级预计2024-2026年收入776/804/856亿元,同比增速7.0/3.6/6.5％,归母净利润23.1/26.3/28.9亿元,同比增速8.5/14.1/9.7％;摊薄EPS分别为0.37/0.43/0.47元,当前股价对应PE分别为11.4/10.0/9.1x。公司是老牌中厚板龙头企业,特钢长材稳步发展,焦炭项目有序推进,在行业整体承压的情况下,公司业绩稳健,分红比例高,维持"优于大市"评级。