沃尔德(688028):下游消费电子景气度较高,2024H1业绩高增长-2024年中报点评

事件:公司发布2024年中报,2024H1实现营收3.16亿元,同比增长29.68％,实现归母净利润0.54亿元,同比增长44.22％。2024Q2实现营收1.68亿元,同比增长23.54％,环比增长13.17％,实现归母净利润0.31亿元,同比增长11.53％,环比增长28.69％。

   下游需求改善,超硬刀具和硬质合金刀具均实现高增长。公司下游包括消费电子、汽车、航空航天等,2024H1消费电子景气度持续改善,公司产品在消费电子显示屏和结构件精密加工领域实现较好增长,惠州募投项目完成结项开始投入运行并顺利投产;公司重点推进汽车行业刀具的整体解决方案,提高非标定制能力和客户响应速度,加快产品交货周期,设计和优化方案超500项,成功开发多家国内外知名客户,并逐步实现产品多品种、多规格的导入;公司持续深化航空航天、核电、风电、轨道交通、人形机器人、工业母机及通用航空装备等细分行业布局,市场占有率逐步提升。2024H1超硬刀具营收2.49亿元,同比增长30.64％;硬质合金刀具营收4193万元,同比增长49.06％;超硬材料营收1793万元,同比下降2.3％。子公司鑫金泉实现高增长,2024H1营收1.09亿元,同比增长50％,净利润3388万元,同比增长66％。2024H1公司出口营收6184万元,同比增长13.94％。

   公司产品结构持续优化,2024H1毛利率大幅提升。2024H1毛利率47.19％,同比提升4.33pp,净利率17.02％,同比提升1.61pp;2024Q2毛利率47.72％,同比提升5.34pp;净利润率18.01％,同比下降2.25pp。2024H1期间费用率28.55％,同比下降2.14pp,2024Q2期间费用率为27.76％,同比增加0.44pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3、1.6、1.9亿元,未来三年归母净利润复合增长率为26％,维持"持有"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;原材料价格波动的风险。