光大同创(301387):收入增长18.30％,公司有望把握消费电子行业变革新机遇-2024年半年度报业绩点评

事件:2024年8月26日,光大同创发布2024年半年报:公司实现营业收入5.06亿元,同比增长18.30％,扣非归母净利润241.88万元,同比减少95.01％。

   点评:公司2024年上半年度收入同比增长18.30％,经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长41.35％,研发投入同比增长65.01％,经营性现金流有所改善。2024年上半年度公司实现营业收入5.06亿元,同比增长18.30％,主要是公司持续提高在现有客户中的市场份额,积极拓展碳纤维等新市场和新客户。公司毛利率为24.88％,同比下降5.91pct。公司持续增加研发投入,2024H1研发投入3435.75万元,同比增长65.01％,占营业收入的6.80％。受公司计提长期股权投资减值准备、研发费用投入增加等因素影响,2024H1公司净利润为-89.33万元,同比下降101.67％。现金流方面,2024H1销售回款增加,经营活动产生的现金流量净额为6104.04万元,同比增长41.35％,公司经营性现金流情况有所改善。

   公司积极进行全球化布局,加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。公司在华东、华南、西南及中部地区建立生产基地,完善的国内区域布局提高了国内市场竞争力,同时公司在墨西哥、越南设有生产基地,辐射北美及东南亚地区,未来公司将进一步拓展全球布局。公司深耕消费电子行业,积极扩展产品多元化应用,包括个人电脑、智能手机、智能穿戴等细分市场。根据Counterpoint预测,全球折叠屏手机出货量将从2022年1310万台增至2027年1亿台,CAGR高达50.2％,未来折叠屏手机市场前景广阔,公司加大对折叠屏手机领域的碳纤维产品研发力度。

   公司注重技术创新与新材料研发,有望把握消费电子行业变革新机遇。在防护性业务领域,公司提升热塑性产品的材料性能,实现了产品性能持续改进。功能性业务领域,公司碳纤维业务从笔记本电脑向其他领域拓展;另外一方面,并通过改进生产设备提高效率,进行持续的工艺改进、材料研究,研发出创新性模切产品。随着AI技术快速发展,电子产品的形态有望发生转变,多个品类智能终端在各应用场景中不断创新,加速了消费电子市场的变革,带动相关产品升级,公司有望把握消费电子行业变革新机遇。

   投资建议:公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商,进军消费电子碳纤维加工领域,业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别是1.19元、1.95元和2.69元,维持"推荐"评级。

   风险提示:(1)募投项目无法达到预期效益的风险;(2)市场竞争加剧风险;

   (3)技术迭代风险。