恒林股份(603661):24H1收入同增32％,跨境电商业务扬帆起航-公司半年报点评

事件:公司发布半年报,24H1实现营业收入48.04亿元,同比增长31.86％;

   实现归母净利润2.20亿元,同比减少16.17％;实现扣非归母净利润2.20亿元,同比减少9.17％。

   单季度看,24Q2实现营业收入24.51亿元,同比增长25.68％;实现归母净利润1.17亿元,同比减少36.30％;实现扣非归母净利润1.17亿元,同比减少29.23％。

   24H1公司综合毛利率为21.16％,同减2.55pct。期间费用率为15.54％,同增0.64pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为8.94％/4.13％/2.13％/0.35％,同比变化+0.76pct/-1.20pct/-0.75pct/+1.85pct。

   跨境电商业务扬帆起航。24H1制造业务(OEM/ODM)实现营收24.61亿元,同比增长10.62％;跨境电商业务实现营收16.86亿元,同比增长240.89％。

   公司制造拓客+品牌出海经营计划效果逐步呈现。

   截止24H1,公司在美国新泽西州等五大区域设立面积合计约35万平方米的仓储配送中心,不断提高终端销售配送时效,降低跨境物流运输成本。公司持续推动全球化战略布局,全方位发展跨境电商,销售渠道覆盖Amazon、Walmart、TEMU、TikTok等境内外主流的第三方线上电商平台,同时布局Facebook、Instagram等社交媒体,打造多维度线上营销网络。

   盈利预测与评级:我们预计公司24-25年净利润为5.4/6.6亿元,同比增长106％/22％,当前收盘价对应PE分别为8/7倍。参考可比公司给予24年13-15倍PE,对应合理价值区间为50.55-58.33元/股,给予"优于大市"评级。

   风险提示:原材料价格大幅上涨风险,市场竞争风险,房地产行业波动风险,经销商管理风险。