神州泰岳(300002):业绩增长亮眼,老游戏表现良好新品蓄势待发-2024年半年报点评

事件:公司发布2024年半年报。

   点评:

   业绩表现亮眼,二季度业绩环比双位数增长2024H1,公司实现营收30.53亿元,同比增加15.04％;实现归母净利润6.31亿元,同比增加56.18％;扣非后归母净利润6.18亿元,同比增长61.60％。费用端看,2024H1,公司销售/管理/研发费用率分别为18.02％/16.36％/6.33％,同比分别-8.42/+3.19/+0.14pct。分季度看,24Q2单季度实现营收15.64亿元,同比+8.53％,环比+5.13％;归母净利润实现3.36亿元,同比+48.73％,环比+13.88％。

   游戏老产品表现稳健,下半年新品蓄势待发游戏业务方面,2024H1实现营收24.26亿元,同比增长12.03％,其中上线超5年的老产品《旭日之城》实现收入17.89亿元,同比增长21.43％且推广营销费用优化,上线超8年老产品《战火与秩序》实现收入5.59亿元,同比-1.79％,保持稳定。公司计划于年末在海外推出两款全新的"SLG+模拟经营"分别为科幻题材的代号"DL"和文明题材的代号"LOA"。其中代号"DL"游戏已经获得国产游戏版号,国内上线时也会发布小程序版本。

   AI赋能计算机业务,物联网/创新业务贡献增量计算机业务方面,2024H1,公司AI/ICT运维管理、物联网/通讯、创新服务业务分别实现营收5.43亿元、0.20亿元和0.45亿元,同比分别增长27.06％、107.96％、43.71％。ICT运营产品持续迭代,业务稳步增长。公司利用自研NLP技术推动AI在智能客服、智慧公安等多垂直领域的迅速落地,截至24H1,公司在AI领域已申请专利361件。公司发展物联网/创新业务,深度融合物联网、通信和ICT技术,为电网、核电、重点安防区域提供智能巡视和智能检测服务,提供高性价比的跨境数据流量服务。

   投资建议与盈利预测公司游戏和计算机双业务驱动,游戏业务核心产品表现亮眼,下半年新产品上线支撑业绩长期持续增长。我们预计2024-2026年实现归母净利润11.86/13.43/15.25亿元,EPS为0.60/0.68/0.78元,对应PE14/12/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示产品表现不及预期风险;行业政策变化风险;行业竞争加剧风险等。