福斯达(603173):新增订单饱满,盈利能力逆势提升-公司事件点评报告

福斯达8月27日发布2024年半年度业绩报告:2024年H1公司实现营业收入9.10亿元(同比下降3.99％);归属于母公司股东的净利润1.04亿元(同比+9.89％);归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.87亿元(同比下降3.35％)。

   设备更新政策出台,空分设备需求释放国务院于2024年3月发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》政策,聚焦钢铁、有色、石化、化工等重点行业,以节能降排、超低排放、数字化转型、智能化升级为重要方向,推动大规模设备更新和技术改造。深冷设备主要应用于煤化工、石油化工、冶金等行业,向规模化和大型化发展,且顺应减少碳排放的要求。相关政策的出台为深冷设备的设备需求提供新的增长动力,公司作为国内深冷装备行业内的知名企业之一,2024年H1年公司实现新签订单21.8亿元(含税),未来随着公司市场竞争力日益提升,有望充分受益下游需求释放。

   持续深化国际化战略,海外业务拓展卓有成效公司逐步完善海外业务体系,海外市场竞争力持续提升。公司成功新签一带一路沿线国家6万等级特大型空分成套装置项目,实现新产品液化石油气(LPG)成套装置突破,公司首个"类BOT模式"新经营项目在海外顺利落地。2024年H1,公司实现海外营收2.32亿元(同比下降37.34％),主要系Q2由于部分海外项目受地缘政治、国际航运等因素的影响导致延迟发货,海外项目确认收入较上年同期下滑。未来随着海盐生产基地在2024年底前投产,届时将有利于提升公司高端装备产能,进一步提高国际市场竞争力。

   业绩短期承压,盈利能力逆势提升收入方面,公司业绩短期承压,实现营业收入9.10亿元(同比下降3.99％),主要系全球经济增长缓慢、国际形势复杂严峻、下游投资放缓及行业竞争加剧等多重挑战;利润方面,归属于母公司股东的净利润1.04亿元(同比+9.89％),主要系海外毛利率为32.06％,高于国内毛利率13.46pct;同时,费用管控得当,销售费用率同比下降1.31pct。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为25.62、30.75、36.91亿元,EPS分别为1.60、2.05、2.63元,当前股价对应PE分别为11、8、7倍,考虑到公司国内外市场开拓均取得成效,且新签订单饱满,盈利能力逆势提升,给予"买入"投资评级。

   风险提示宏观环境与政策风险;行业竞争风险;海外市场拓展不及预期;毛利率波动风险;国际政策变动及国际地缘政治风险;公司产能爬坡不及预期等。