科德数控(688305):二季度业绩表现优异,新签订单高增长

公司2024年8月28日发布24年中报,实现营业收入2.56亿元,同比增长27.12％;实现归母净利润0.48亿元,同比增长1.78％;实现扣非归母净利润0.39亿元,同比增长24.77％。其中2Q24实现营业收入1.54亿元,同比增长33.37％,环比增长52.76％;实现归母净利润0.33亿元,同比增长61.18％,环比增长121.57％;实现扣非归母净利润0.28亿元,同比增长49.28％,环比增长168.06％。

   二季度收入增长加速,继续保持高毛利率,实现利润弹性释放。公司近年持续面临产能瓶颈,伴随扩产与生产流程优化公司二季度生产交付加速,收入同环比均实现较好增长。公司1H24毛利率同比下降2.04pcts至43.4％,但依旧属于行业领先水平,收入增长后利润弹性较强。新签订单高增长,保障未来业绩增长。1H24公司新签订单同比增长44％,其中立加、卧式铣车复合、卧加、高速叶尖磨占比分别为54％、25％、17％、4％,新签订单均价达到222万元/台(不含税),订单高增长有效保障未来业绩增长。汽车领域新签订单高增长,民用市场开拓加速。1H24公司新签订单中航空航天、高校和科研院所、汽车、机械设备、能源、兵器船舶领域占比分别为63％、15％、10％、6％、3％、3％,结构上仍以航空航天为主,但汽车领域订单增速达54％,高于航空航天领域增速38％。公司1H24五轴联动数控机床新签订单复购率接近50％,其中民企占比超过80％,在继续深耕航空航天领域的同时,公司在民用市场也获得了客户较高认可度。

   调整公司盈利预测,预计公司24至26年实现归母净利润1.31/1.91/2.62亿元,对应当前PE44X/30X/22X。考虑公司新签订单高增长,维持"买入"评级。

   限售股解禁、产能提升不及预期、存货余额较大。