应流股份(603308):两机核电稳定增长,低空通航蓄势腾飞

事件:公司发布2024年半年度报告,2024年上半年,公司实现营收12.68亿元,同比增长7.12％;实现归母净利润1.52亿元,同比下降5.95％;实现扣非归母净利润1.49亿元,同比增长13.61％。其中Q2实现营收6.06亿元,同比增长5.08％;实现归母净利润0.61亿元,同比下降23.33％;实现扣非归母净利润0.59亿元,同比下降3.81％。

   在手订单充足,"两机"业务迈上新台阶:公司累计开发完成555个品种,正在开发145个品种。燃气轮机领域,为多种型号燃气轮机开发热端产品并实现G/H级透平叶片技术突破。航空发动机领域,公司继续为C919、C929稳定供应高温合金叶片、机匣、轴承座等核心零部件并扩大与国际合作伙伴的关系与订单量。

   核电业务订单加快交付、拓展全产业链:2024年8月,国常会又核准了11台核电机组,相关的核电设备、核能材料需求将在若干年内逐步释放,公司核能核电业务迎来高速发展。公司积极拓展核工业全产业链,继续向核工业后处理、核技术应用领域继续稳步推进。公司还积极参与先进堆、核聚变等新型领域,并在2024年一季度成立了合资公司,进行产业化研究。

   抢抓低空经济新机遇,无人机有序进展:发动机整机,对YLWZ-190发动机进行了优化,并完成了YLWZ-300发动机的装配与试车。无人机方面,成功研发了600公斤起飞重量的无人机,并接近定型;1100公斤起飞重量的无人机也正在进行试飞。

   投资建议:公司多方面前景广阔,迈向产业链高端。我们预计公司2024-2026年实现营业收入27.35/29.94/34.15亿元,归母净利润3.95/4.88/6.10亿元。对应PE分别为17.75/14.35/11.48倍,维持"增持"评级。

   风险提示:需求下滑风险;出口贸易风险;汇率波动风险;新业务不及预期风险