恒而达(300946):Q2业绩实现较好增长,新产品逐步放量-2024年中报点评

事件:公司公布2024中报,2024H1公司实现营业收入2.99亿元,同比增长9.62％;实现归母净利润0.56亿元,同比增长8.18％。2024Q2公司实现营业收入1.52亿元,同比增长13.92％,环比增长3.00％;实现归母净利润0.27亿元,同比增长14.95％,环比下降5.04％。

   金属切削工具持续稳定增长,智能数控装备和滚动功能部件实现高增长。分业务看:①2024H1金属切削工具实现营收2.6亿元,同比增长5.9％,其中模切工具实现营收1.4亿元,同比增长1.6％;锯切工具实现营收1.2亿元,同比增长11.2％,其中硬质合金双金属带锯条营收同比增长26.9％。②智能数控装备实现营收1808万元,同比增长70.1％。③滚动功能部件业务实现营收1323万元,同比增长35.2％,其中滑块产品出货量同比增长169.8％。2024H1境外营入3947万元,同比大幅增长80.6％,特别是锯切工具与智能数控装备出口收入大幅增长,分别为2023年全年的121.7％、153.6％。

   公司毛利率同比改善明显,期间费用率有所提升。2024H1公司综合毛利率为31.77％,同比提升2.37pp。2024Q2公司综合毛利率为30.32％,同比提升1.36pp。分业务看,模切工具毛利率28.02％,同比提升3.06％,锯切工具毛利率37.28％,同比提升0.49pp,其他业务毛利毛利率88.1％,同比提升7.81pp。2024H1公司期间费用率为9.72％,同比提升1.11pp,2024Q2期间费用率10.14％,同比提升1.18pp。2024H1公司净利率为18.68％,同比下降0.14pp;2024Q2净利润率为18.01％,同比提升0.34pp。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.1、1.3、1.6亿元,未来三年归母净利润复合增长率为23％,维持"持有"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,行业竞争加剧风险,新产品开发不及预期风险。