好太太(603848):24H1业绩承压,短期波动不改长期趋势

公司发布2024年半年报,2024年H1实现营业收入7.13亿元,同比略下降0.86％,24H1毛利率提升5.20pcts,期间费用投入增加致净利率微降0.78pcts。公司智能家居生态布局完善,业绩短期波动不改长期优势。全渠道策略深化,线上线下融合促进业绩增长。

   智能家居生态布局完善,业绩短期波动不改长期优势。公司聚焦智能家居,尤其在智能晾晒和智能锁领域构筑竞争优势。产品线涵盖电热毛巾架、智能窗帘系统、智能照明及智能网关等,打造全面的智能家居生态,目标是提供一站式智能化生活体验。2024年H1公司实现营业收入7.13亿元,同比略下降0.86％;归母净利润1.44亿元,同比下降4.48％。

   24H1毛利率提升,期间费用投入增加致净利率微降。24年H1公司毛利率达54.42％,同比提升5.20pcts;净利率20.11％,同比减少0.78pcts。期间费用中,销售费用率为23.27％,同比上升5.11pcts,主要源于电商平台推广费用和广告宣传投入的增加。管理费用率6.25％,同比提高0.96pcts;研发费用率3.44％,同比提高0.56pcts。

   全渠道策略深化,线上线下融合促进业绩增长。公司采用全渠道销售策略,线上线下双管齐下,深入拓宽市场覆盖。实施"开疆焕新"和"零售标杆城市打造"计划,精准招商,快速渗透低线市场。通过标准化门店管理和数字化工具,提升零售运营效率。在五金店、新零售、KA等新渠道,公司持续强化布局,巩固线下优势。对于智能锁渠道,公司优化资源配置,提升经销商质量,保障下沉市场稳健发展。为增强经销商运营能力,公司提供区域负责人支持、专业培训、营销活动和配套政策,提升经销商的专业服务水准。线上渠道中,公司不仅在主流电商平台上保持领先,还在抖音等新兴平台探索直播和短视频,提升客户粘性,连续在618大促中夺冠。

   盈利预测及投资建议:公司为晾晒行业龙头,智能晾晒产品渠道升级爆发期,智能家居生态布局完善,长期预期维持增长优势。公司2024年H1业绩承压,略低于预期,我们相应修正了对2024年和2025年业绩的预期。预计公司2024至2026年归母净利润为3.6/4.1/4.5亿元,分别同比变动+11％/+13％/+10％,对应24年PE为13X,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:房地产市场波动风险;品类拓展不及预期风险。