安达智能(688125):营收同比高增,高强度研发拓客短暂压制盈利-2024年半年报点评

事件:安达智能于2024年8月29日发布2024年中报,2024年上半年,公司实现营收3.13亿元,同比+40.93％;实现归母净利润-1273.59万元,同比-141.26％。

   投资要点:持续推动新业务、新客户拓展,营收同比高增;保持高强度研发、销售投入,阶段性压制利润。2024年上半年,公司与现有主要客户合作稳定,国际国内品牌客户持续拓展且合作逐渐深入,同时持续丰富产品类型,拓宽产品线,并借助源源不断的优秀人才输入和队伍建设,实现经营规模的提升,但是公司持续高强度研发投入、产品品类的大力拓展、国内外市场开拓力度的加大、研发和销售人员的引进等原因导致公司毛利率阶段性承压、费用率阶段性上升,从而使公司利润承压。2024年上半年,公司实现营收3.13亿元,同比+40.93％;实现归母净利润-1273.59万元,同比-141.26％。

   消费电子切入大客户FATP环节,汽车电子、新能源、半导体领域客户开拓顺利。2024年上半年,公司在持续稳固消费电子领域应用优势的同时,继续加大对汽车电子、新能源(特别是氢能源)、半导体等领域的业务拓展。消费电子领域:公司通过优质的产品和服务深度绑定大客户,除了继续加深已形成竞争优势的SMT电子装联工序环节外,还积极拓展国际大客户的其他工艺段设备,包括FATP段智能生产设备,为客户提供更多的工艺段解决方案。汽车电子领域:2023年公司已成功切入特斯拉、比亚迪、捷普、印度TATA等国际汽车电子头部客户和国内头部客户的供应链,2024年上半年,公司获得了一批汽车大厂及EMS厂商的订单,取得了良好的发展。

   氢能源领域:公司的氢能源燃料电池生产设备获得了客户的广泛认可,配套了更多氢能源行业客户,上半年已经取得了良好的拓展,下半年预计有更多的燃料电池生产设备出货给客户。

   坚持研发创新,推动技术迭代,ADA智能平台、高端五轴机床等新品接连获客户认可。2024年上半年,公司除继续深化各类精密控制阀体的研究开发,公司还重点发展了光学检测、胶路检测、螺丝批及控制软件、伺服电机及驱动器、等离子体等技术,推动产品升级迭代,强化竞争实力,在对流体控制应用产品等传统产品进行迭代升级的同时,不断拓宽产品线,战略性开拓工业级飞秒激光、中小型五轴智能模组数控机床、智能工业协作机器人、视觉检测等应用于智能装备领域的产品。上半年,公司加大了对ADA智能平台、高端五轴机床、灌胶机等新产品的市场推广,通过挖掘新老客户的需求,为客户提供更全面的产品解决方案。目前,公司ADA智能平台已得到越来越多客户的认可,已持续出货给大客户;公司高端五轴机床持续在客户端进行打样测试,并已经开拓了部分客户,取得了不错的成效。

   盈利预测和投资评级:公司作为国内流体控制设备龙头,持续加强人才布局、技术布局、产品布局和市场布局,截至2024年上半年,公司战略布局已取得初步成效。未来随着消费电子行业市场需求持续回暖,叠加AI技术带来的行业变革机遇,公司在消费电子行业领域的应用将会持续受益;随着公司在汽车电子、新能源(特别是氢能源)以及半导体等新行业加深布局、新产品获市场认可,将进一步打开发展空间,提升盈利能力。考虑公司费用投放节奏以及市场开拓情况,因此我们调整公司盈利预测,预计公司2024-2026年营业收入分别为6.51、8.51、11.06亿元,实现归母净利润0.88、1.25、1.89亿元,对应PE分别为25X/18X/12X,看好公司长期发展和短期业绩弹性,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子客户需求不及预期,新客户开拓不及预期,ADA产品推进不及预期,技术更新迭代的风险,汇率波动风险。