江丰电子(300666):2Q24业绩环比向好,关注零组件业务快速放量

公司于2024年8月29日披露2024年半年报,2024年上半年实现营业收入16.13亿元,较上年同期增长35.91％;1H24实现归母净利润1.61亿元,同比+5.32％;实现扣非后的归母净利润1.70亿元,同比+73.49％。2Q24单季度实现营收8.55亿元,同比+35.25％,环比+10.70％;实现归母净利润1.01亿元,同比+4.27％,环比+70.15;实现扣非后的归母净利润9953.58万元,同比+61.16％,环比+41.82％。2Q24公司收入、业绩同环比持续改善,靶材订单持续增加半导体零组件加速放量。2024年上半年公司超高纯靶材和精密零部件业务毛利率分别同比+1.63％和3.21％。2024年AI加速发展,全球半导体市场复苏,头部晶圆厂稼动率回升拉动超高纯金属溅射靶材的需求,公司强化靶材产品竞争力,扩大市场份额,1H24靶材收入10.69亿元,同比+37.33％。公司多个半导体零部件生产基地陆续建成投产,大量新品从试制阶段快速推进至批量供应,1H24公司实现精密零部件业务收入3.99亿元(占比约25％),同比+96.14％,二季度单季度实现收入2.24亿元,创历史新高。

   研发投入和技术创新持续加强,积极回购公司股份提振市场信心。1H24公司研发投入1.02亿元,较上年同期增长30.77％,研发费用率为6.26％。自2023年9月公司发布关于回购股份的公告以来,公司持续实施回购。截至2024年7月31日,公司以集中竞价的方式回购股份1,020,200股,占公司目前总股本的比例为0.3845％,支付金额5200万元(不含交易费用)。积极回购公司股份表明管理层对公司业务和发展前景的信心。

   我们维持盈利预期,预计24～26年分别实现归母净利润3.71/4.85/6.32亿元(yoy+45％/31％/30％),前值为3.41/4.59/6.26亿元(yoy+34％/34％/36％),对应当前EPS分别为1.40元、1.83元、2.38元,对应当前PE分别为35、27、21倍,维持"买入"评级。

   下游需求恢复不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;汇率波动的风险;限售股解禁的风险;大股东质押的风险。