欣旺达(300207):2024H1业绩超预期,消费业务表现亮眼-2024年半年报点评

事件公司发布2024年半年度报告,2024H1实现营收239.18亿元,同比+7.57％;归母净利润8.24亿元,同比+87.89％。第二季度实现营收129.43亿元,同比+10.08％,环比+17.93％;归母净利润5.05亿元,同比-16.25％,环比+58.31％。

   消费类电池业务业绩超预期公司消费类业务收入增长超预期,随着消费电芯自供率提升,盈利能力显著提高。2024H1公司消费类业务实现毛利率18.07％,同比+4.14pct。手机端受AI手机面世和换机周期影响,公司市占率逐步提升,2024H2随着消费类电子传统旺季到来,需求有望较上半年提升。笔电端随着AIPC的到来,公司出货有望迎来新增长点。目前公司积极开拓笔记本电脑客户份额占比,进一步提升公司渗透率及市占率。

   动力电池业务出货量与市占率持续提升2024H1公司动力电池出货量达8.33GWh,同比+66.93％。实现营收62.01亿元,同比+19.58％。客户与车型方面,公司与国内主流车企及新势力头部客户合作加强,量产交付了多个爆款车型。同时,公司拓展了国外知名汽车厂商的合作关系。在超快充领域,目前公司已获得多家头部客户车型定点。在商用车领域,已配套多家客户并已量产上市。伴随稼动率提高摊薄成本,动力电池业务有望实现扭亏为盈。

   新产品新技术持续落地打造差异化路线公司坚持"聚焦+差异化"策略,动力电池聚焦方形铝壳电池同时布局动力大圆柱电池,覆盖了BEV、PHEV/EREV动力市场。针对BEV,实现全面快充化,解决用户对安全、续航里程、充电时间长和成本高的焦虑。针对PHEV/EREV,公司布局涵盖100-300+km的插混电池产品,其中EREV产品面向高端市场。

   盈利预测及投资建议我们预计公司2024-2026年营收分别为577.37/665.31/759.54亿元,分别同比增长20.63％/15.23％/14.16％;归母净利润分别为16.75/20.40/24.70亿元,分别同比增长55.60％/21.82％/21.10％,对应PE分别为17/14/12倍,EPS分别为0.90/1.10/1.33元/股,三年CAGR为31.9％,给予"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;新能源车销量不及预期;原材料价格大幅波动。