第一创业(002797):固收表现亮眼,投行聚焦北交所布局-公司快报

事件描述

   公司发布2024年半年报,2024年上半年实现营业总收入15.24亿元,同比增长5.47％;实现归母净利润4.00亿元,同比增长26.56％,加权ROE为2.64％。

   事件点评

   投资业务推动业绩增速领先。上半年公司实现投资收入5.66亿元,同比增长40.18％。经纪业务手续费净收入下降14.35％至1.54亿元;资管业务手续费净收入基本持平,下降0.83％至4.67亿元;投行业务手续费净收入下降15.46％至1.03亿元。投资业务在债券市场表现较好的环境下实现有效拉动,推动公司业绩保持优势,净利润增速在目前披露业绩的上市券商中领先。

   固收表现亮眼,自营投资收入同比大幅增长。公司持续践行交易驱动策略,现券交易量、交易活跃度和影响力稳步提升,在银行间和交易所市场债券交易量合计4.69万亿元,同比增长28.40％。债券销售方面,公司继续巩固地方政府债销售优势,具有32个省市地方政府债承销商资格,销售金额合计919.86亿元,同比增长12.21％。

   投行聚焦北交所布局,夯实区域优势。公司投行笃定践行"聚焦区域、聚焦产业"的发展定位,持续深化区域聚焦。坚持北交所战略走深走实,独家保荐并承销的2单北交所IPO项目成功发行上市,募资总额5.55亿元,北交所上市家数及募集资金规模均排名行业第1。完成债权融资项目10单,总承销金额63.72亿元,其中,承销北交所债券规模达14.10亿元,排名行业第1。

   资管拓宽产品线,公募规模增长。公司持续丰富策略和期限类型,形成固收、"固收+"、定增、公益慈善等多元化的产品线,公司资管规模较2023年末小幅下降1.83％至600.68亿元。子公司创金合信私募资管规模达到7581.96亿元,同比减少14.24％;公募基金管理规模1,524.21亿元,较2023年末增加383.62亿元,增长33.63％。公司投顾体系持续完善,投顾签约客户数、签约资产规模较2023年末分别增长168.33％和249.76％。

   投资建议

   公司固收投资业绩亮眼,投行聚焦北交所布局取得一定区域优势,资管产品线丰富,公募规模增长,投顾体系完善,财富管理和服务实体经济的能力不断提升。预计公司2024年-2026年分别实现营业收入26.06亿元、29.56亿元、32.96亿元。归母净利润4.92亿元、6.22亿元和7.03亿元,增长48.65％、26.45％和13.14％;PB分别为1.65/1.60/1.52,维持"增持-A"评级。

   风险提示

   金融市场向下波动风险可能导致金融资产价格大幅下跌,公司持有的金融资产公允价值变小,同时方向性投资可能因波动产生亏损。

   业务推进不及预期风险,证券行业高质量发展趋势下,执业能力及执业质量成为业务推进的重要影响因素,面对行业严监管态势,公司业务推进可能随之变缓,从而影响公司的业绩表现。

   出现较大风险事件风险,证券公司在经营过程中存在流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险等各类风险,风险发生后可能会对公司业绩产生巨大影响。