龙迅股份(688486):单季收入延续创新高态势,上半年汽车电子收入增长翻番-公司快报

事件描述

   公司于近日披露2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营业收入2.22亿元/+65.61％,归母净利润0.62亿元/+48.04％,扣非归母净利润0.49亿元/+72.69％。其中单Q2实现营业收入1.17亿元/+42.81％,归母净利润0.31亿元/-10.26％。

   事件点评

   订单量大幅增加,单季收入延续创新高态势。2024年上半年,公司积极扩展国内外市场,订单量大幅增加,延续了主营收入逐季度创历史新高的增长态势。分季度看,公司Q1-Q2分别实现收入1.04/1.17亿元,同比分别+101.95％/+42.81％,归母净利润0.31/0.31亿元,同比分别+324.85％/-10.26％,Q2净利润增速同比下降主要系去年同期基数较高,以及业务规模扩大带来的成本增长。公司围绕自身技术优势和市场能力积极进行产品布局和业务拓展,进一步扩大客户群体覆盖度,实现了公司整体业绩的快速增长。

   进一步丰富产品矩阵,24H1汽车电子收入增长同比翻番。分产品看,2024年上半年公司高清视频桥接及处理芯片收入2.06亿元/+67.82％,收入占比92.92％,高速信号传输芯片收入0.15亿元/+43.42％,收入占比6.70％。

   分区域看,上半年公司境内/境外收入分别为1.25/0.97亿元,同比分别+57.16％/+78.01％,占比分别为56.44％/43.56％。上半年公司持续进行产品迭代及新品开发,不断提升芯片的性能,支持更高规格、更高传输速率、更高兼容性的产品,进一步丰富产品矩阵。在汽车电子领域,上半年公司实现销售收入4380.88万元,同比增长2倍,公司持续新增汽车用户并扩大车系覆盖率,在车载抬头显示和车载信息娱乐等系统的市场份额明显提升,目前已有8颗高清视频桥接芯片通过AEC-Q100认证。同时,车载SerDes芯片组正在客户端进行测试验证,其中电动两轮车仪表盘、工业焊接3D摄像机等领域已进入量产验证环节。

   毛利率同比回升,持续加大研发投入。2024H1,公司整体毛利率为54.66％/+1.42pcts,期间费用率28.56％/-4.47pcts,收入规模快速增长带动各项费率下降,其中研发费用0.46亿元/+55.01％,研发人员增加带动薪酬规模增长。现金流方面,24H1公司经营性现金流为51.91万元/-99.03％,主要系上半年公司积极备货,采购支付的现金大幅增加所致。存货方面,24H1为1.19亿元/+62.87％,主要系公司根据市场需求进行备货所致,占公司总资产的4.92％,较一季度末存货占比持续下降。

   投资建议

   公司深耕高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片领域,优化产品布局、扩大客户群体覆盖,构筑了较强的竞争壁垒。公司产品结构丰富,目前已拥有超过140款不同型号的芯片产品,可全面支持多种信号协议,产品性能稳定、可靠。预计未来公司高清显示、汽车电子等领域新产品逐步放量将会带动收入快速增长。我们预计公司2024-2026年收入为4.77/7.21/10.62亿元,净利润为1.43/2.09/3.25亿元,EPS分别为1.40/2.04/3.18元,以8月29日收盘价44.70元计算,24-26年PE分别为32.0X/21.9X/14.1X,维持"买入-A"评级。

   风险提示

   半导体行业周期性及政策变化波动风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险、贸易摩擦及贸易政策变动风险、首发限售解禁后股东减持风险。