太极股份(002368):企业收入占比提升,人大金仓收入增速提升显著-2024年中报点评

2024年8月30日公司发布2024年中报【整体业绩】(1)2024上半年营收26.14亿(-18.34％),归母净利润-1.59亿,扣非归母净利润-1.64亿。(2)24Q2营收9.52亿(-29.77％),归母净利润-1.75亿,扣非归母净利润-1.79亿。

   【毛利率、现金流】2024年H1毛利率26.60％(同比减少2.2pct)、24Q2毛利率29.21％(同比减少2.30pct);2024H1经营性现金流净额-18.45亿、24Q2经营活动现金流净额-2.99亿。

   【费用率】2024年H1销售/管理/研发费用率5.85％/23.93％/3.05％,销售费用率同比增加1.83pct,管理费用率同比增加4.13pct,研发费用率同比增加0.71pct。2024年Q2销售/管理/研发费用率10.16％/32.90％/5.26％,销售费用率同比增加5.26pct,管理费用率同比增加9.88pct,研发费用率同比增加3.34pct。

   注:以上季度增长率采用yoy同比业绩点评公司业绩整体承压,企业收入占比提升公司24H1企业端收入占比达43.76％,较去年同期增长7.2pct,政府端收入占比同比下降4.97pct。从营收绝对值来看,企业端收入基本与去年同期持平。我们认在地方政府或受制于财政预算而导致IT投入减弱的时候,企业端的需求或能为公司带来营收的增量空间。

   子公司人大金仓业绩亮眼,营收同比增速显著提升子公司人大金仓营业收入达0.91亿元,同比增长19.40％,伴随信创政策的持续推进,公司在行业端不断发力,全年业绩或迎来修复。

   盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为94.99/102.22/113.49亿元,同比增速分别为3.31％/7.62％/11.02％;对应归母净利润分别为3.99/4.42/5.34亿元,同比增速分别为6.41％/10.66％/20.9％,对应EPS为0.64/0.71/0.86元,对应PE为23.19/20.96/17.34倍,维持"增持"评级。

   风险提示信创落地不及预期、数据要素政策推进不及预期、产品化和服务化转型不及预期、行业竞争加剧。