昂立教育(600661):发布股权激励,收入及预收高增利润减亏-半年报点评

公司发布股权激励计划绑定核心骨干

   公司发布1305万股员工持股计划,占总4.6％;股份来源为公司回购;员工持股受让价5.46

   元/股(约合周四收盘价的5折);激励范围覆盖董监高+中层及骨干不超过212人。

   本员工持股计划的存续期为60个月,分三次解锁,比例分别为30％、30％、40％。持股计划将2025-27年三个会计年度作为业绩考核年:

   2025年:2025年增长系数不低于1.29,增长系数=(1+营业收入两年年复合增长率)*(1+净利率);2026年:2026年增长系数不低于1.31,增长系数=(1+营业收入三年年复合增长率)*(1+净利率);2027年:增长系数不低于1.31,增长系数=(1+营业收入四年年复合增长率)*(1+净利率)。

   我们认为,本次股权激励有利于理顺机制,绑定核心骨干,激发干劲,更好实现收入及利润达成。

   公司发布2024年半年报

   24Q2收入3亿同增31％,归母净利-0.3亿,减亏0.5亿;24H1收入5.7亿元同增39％,归母净利-0.2亿,减亏约0.9亿;截止2024年6月30日公司合同负债约7亿,较23年年底增加20％。

   非学科业务快速发展

   公司非学科产品体系覆盖了幼小至高中全年龄段:幼少段,公司依托"昂立少儿成长中心"和"昂立智立方个性化成长中心",重点打造以"人文、科学、语言"为主的实践创造营及课后托管业务。

   24H1幼少段在读人次约3万(23H1约1.5万人次);中学段,公司依托"昂立青少年发展中心"、"昂立智立方个性化成长中心"和"昂立新课程",打造实践创造营、科创竞赛、生涯规划/AI个性化产品发展的OMO产品体系,中学段在读人次约3.5万(23H1约2.7万人次)。

   公司在持续构建素质素养类非学科产品矩阵的同时,大力发展学校课后服务业务,在科创、研学等素质教育领域与多家学校达成深度合作。此外,公司积极组建并系统运营科创业务,打造"昂立科创学院"和"Hello

   科学"科创品牌。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司继续深化战略转型,在素质教育、职业教育、成人教育和国际与基础教育四大板块并行的业务格局下,聚焦"非学科业务"主战场,通过优化业务及产品线,加速发展素质教育、职业教育和国际与基础教育业务,通过多城市、多产品、多渠道叠加,加大成人教育领域的拓展力度。我们预计24-26年归母分别为0.7亿、1.7亿以及2.2亿,PE分别为48X、19X、15X。

   风险提示:政策法规风险;核心高管流失;市场环境风险;经营管理风险等