软通动力(301236):并表大幅增厚业绩,鸿蒙+国产算力+AI PC多线推进

上半年同方计算机并表大幅增厚公司业绩,业务整合阵痛期后单Q2环比显著改善,软硬一体布局下,看好公司华为鸿蒙+国产算力+AIPC多线加速推进。

   事件:公司发布2024年半年度报告,上半年实现营业收入125.26亿元,YoY+45.98％;归母净利润-1.54亿元,YoY-176.17％;扣非归母净利润-2.10亿元,YoY-247.04％;经营性净现金流-3.71亿元,YoY+57.89％。Q2单季度公司实现营业收入70.76亿元,YoY+61.66％;归母净利润1.23亿元,YoY-13.25％;扣非归母净利润0.74亿元,YoY-30.90％。

   同方计算机并表大幅增厚业绩,单Q2环比显著改善。上半年公司业务规模大幅增长,主要是因软硬一体战略驱动下,公司于2024年2月完成了对同方计算机的并购,计算产品与数字基础设施服务板块上半年贡献营收39.10亿元(占整体收入比重31.22％),从而大幅增厚了公司业绩。业务整合阵痛期之后,公司单Q2业绩环比数据均有显著改善,其中营收同比增长61.66％,环比增长29.86％;归母净利润环比增长144.38％,扭亏且显著提升;公司主动提高回款效率并严控支出管理之下,现金流表现亦十分亮眼,单Q2经营活动产生的现金流量净额达到10.12亿元,环比增长173.17％。

   聚焦"四化"战略,华为鸿蒙+国产算力+AIPC多线推进。软硬一体战略布局之后,公司明确"四大业务"增长战略,将加速向智能化、自主化、绿色化、国际化转型升级,上半年华为+国产算力+AIPC多线推进并均有显著成效。国产算力方面,公司围绕国产化算力底座打造产品矩阵并提供全栈服务,在计算产品方面基于鲲鹏、昇腾升级新一代服务器产品,在PC终端方面成功上市基于海光、龙芯、兆芯、飞腾等新一代处理器的多款终端新产品。上半年计算产品标志性项目累计中标近30个,稳居业内第一梯队。华为鸿蒙合作方面,公司率先实现了与HarmonyOS的互联互通,在多个项目上打造产业鸿蒙化示范案例,并加速鸿蒙PC产品和解决方案的研发进程。消费终端及AIPC方面,上半年智通国际推出了机械革命翼龙系列、耀世系列、极光X、无界X系列等多款畅销产品,并率先发布AIPC;旗下计算机ODM业务,覆盖了亚太、欧洲、拉美超18个国家30+客户。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司24-26年实现归母净利润6.98/8.45/10.23亿元,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:信创等政策扶持力度不达预期;云计算、AI产业技术发展低于预期;行业竞争加剧;技术创新不及预期