安利股份(300218):产品量价齐升,24Q2多项指标创历史新高

事件:公司发布2024年半年报,报告期内实现收入11.26亿元,同比增长28.77％,实现归母净利润0.92亿元,同比增长9821.08％,扣非归母净利润0.84亿元,同比增长1069.82％;其中二季度单季实现收入5.85亿元,同比增长32.86％,归母净利润0.51亿元,同比增长241.72％,环比增长23.92％,扣非归母净利润0.46亿元,同比增长414.74％,环比增长21.92％。

   PU合成革产品量价齐升,24Q2多项指标创历史新高。报告期内,公司主营产品量价齐升,营业收入大幅增长,利润大幅提升,创历史同期最好成绩,其中二季度当季多项指标创单季最高记录。报告期内公司PU合成革产品实现收入11.05亿元,同比增长29.08％,销量同比增长19.7％,毛利率26.24％,同比提升7.61pct。公司深化与品牌客户的合作,客户结构和产品结构优化,运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比提升。公司加强企业管理变革,积极优化调整结构,提高经营能力,降低成本费用,转型升级成效初显,综合竞争力持续提升。报告期内计入损益的政府补助约1317.82万元。

   安利越南通过美国耐克实验室认证,有利于扩大安利越南销售收入。报告期内,公司成为阿迪达斯、安德玛装备部和慕思股份供应商,安利越南成为耐克、阿迪达斯和乐至宝合格供应商;与苹果、三星电子、耐克、彪马、亚瑟士、迪卡侬、安踏、比亚迪、爱室丽等品牌合作深化,大客户战略成效初显。此外,2024年7月公司公告,安利越南通过美国耐克实验室认证并取得认证证书,有效期为一年。美国耐克公司对产品质量管控严格,只有同时具备美国耐克供应商资格准入和实验室认证两项条件,才能获得正式订单。美国耐克鞋部产能在越南、印尼等东南亚国家比重大,本次通过美国耐克实验室认证,有利于安利越南正式承接美国耐克鞋部在越南、印尼等东南亚国家的相关订单,扩大安利越南销售收入,深化美国耐克与安利股份和安利越南的合作,同时表明安利越南获得国际品牌的认可,对进一步开拓国际品牌市场具有积极促进作用。

   汽车内饰、电子产品、功能鞋材等品类齐头并进,增势良好。报告期内,沙发家居品类方面,受房市不景气和海运费上涨等不利因素影响,部分海外客户延迟下单或暂缓下单,短期内占公司收入比例略有变化。功能鞋材品类方面,TPU等高端运动鞋材销售增加,增量大客户拓展成效初显、逐步放量,该品类实现较快增长;公司TPU在安踏、特步等国内品牌中份额实现提升,同时积极向耐克、迪卡侬等其他国内外品牌进行营销和推广,毛利率良好。此外,汽车内饰、电子产品品类呈现良好的增长态势。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年收入分别是25.0、29.6、33.3亿元,归母净利润分别为1.97、2.56、3.19亿元,当前股价对应PE分别为15.8、12.2、9.8倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:原材料价格和天然气价格波动、汇率波动、信托产品兑付风险。