首旅酒店(600258):Q2业绩增长略好于预期,积极实施降本增效

事件概述公司发布2024年半年报。24H1公司营业收入37.33亿元,同比+3.46％,归母净利润3.58亿元,同比+27.49％,扣非归母净利润3.23亿元,同比+38.50％。

   分析判断:

   Q2业绩增长略超市场预期,降本增效显著24Q2公司营业收入及归母净利润分别为18.88亿元和2.37亿元,同比分别为-3.33％和+18.51％。收入端承压主要系RevPAR相对承压及直营店减少;利润端表现略超市场预期,主要系费用端优化效果显著。24Q2销售费用、管理费用、财务费用率分别为6.01％/10.46％/4.69％,同比-0.89pct/-0.97pct/-0.52pct。

   短期RevPAR继续承压,开店呈现稳步推进态势24Q2公司酒店板块整体RevPAR/ADR(房价)/OCC(出租率)同比-7.7％/-4.9％/-2.9％,RevPAR表现相对承压,我们认为主要系去年高基数及当前消费环境相对疲弱所致。开店方面,24H1整体新开店/净开店分别为567/212家,其中经济型新开店/净开店分别100/-8家,中高端新开店/净开店分别171/128家。截止到Q2底,公司门店总数达6475家,已签约未开业和正在签约店为1906家。

   投资建议我们维持之前的盈利预测。我们预计公司2024-2026年实现营业收入82.2、84.9、86.3亿元,同比增长6％、3％、2％;实现归母净利润9.7、11.1、12.1亿元,同比增长21％、15％、9％。对应的EPS分别为0.86、0.99、1.08元,按照2024年8月30日收盘价11.77元计算,对应PE分别为14、12、11倍。公司从拓店、提质增效、门店升级等方面有望持续迎来边际改善,维持"买入"评级。

   风险提示宏观经济增长放缓,用工成本大幅增加,拓店不及预期,收购事项尚未完成存在不确定性。