鼎龙科技(603004):Q2量价有所回升,新建项目逐步建成落地

事件:2024年8月29日,公司发布了2024年半年报,实现营收3.20亿元,同比-15.00％;归母净利润0.72亿元,同比-18.08％,扣非后归母净利润0.71亿元,同比-21.53％。其中Q2单季度实现营收1.73亿元,同比-6.33％,环比+17.42％;归母净利润0.29亿元,同比-25.11％,环比-30.72％;扣非后归母净利润0.27亿元,同比-36.15％,环比-37.77％。

   公司二季度主要产品销量和均价有所回升:根据公司经营数据计算,主要产品染发剂原料、特种工程材料单体、植保材料的销量:一、二单季度销量分别为398.58/424.83吨、49.78/56.18吨、94.97/45.07吨,分别环比+6.59％、12.86％、-52.54％。均价:三个板块产品一、二单季度分别为27.03/29.02万元/吨、28.70/30.22万元/吨、15.62/21.28万元/吨,分别环比+7.38％、+5.29％、+36.21％。公司主要产品销量和价格多数有所回升,因此Q2单季度营收1.73亿元,环比+17.42％。

   实现对子公司的完全持股,新建项目逐步建成落地:2024上半年公司实现了对内蒙鼎利的完全持股,完善了产业链布局,加强了产业协同。募投项目其中两个车间555吨产能于6月中旬开始试产,逐步放大、爬坡,预计在明年上半年完成竣工验收;第三个车间305吨产能将于年末开始试生产;剩余产能建设将根据计划和市场情况推进。

   投资建议:公司是国内领先的染发剂原料生产企业,同时布局了特种工程材料单体产能,技术优势显著。我们预计公司2024-2026年实现营业收入7.93/10.54/12.26亿元,实现归母净利润1.86/2.47/3.49亿元,对应PE分别为21.03/15.90/11.23倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场需求不及预期风险;公司新建产能投产不及预期风险;同行业竞争加剧风险