寿仙谷(603896):业绩增长符合预期,盈利能力保持稳定-2024半年报点评

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   公司发布2024半年度报告,2024H1实现营业收入3.53亿元,同比下降5.09％;归母净利润1.01亿元,同比增长11.79％;扣非归母净利润0.85亿元,同比增长9.79％,EPS为0.51元。

   业绩符合预期,费用水平管控良好

   公司业绩符合预期,2024H1毛利率为81.30％,同比下降0.75pct,公司盈利能力依然维持在较高水平。2024H1公司销售费用率为44.27％,同比下降0.16pct;管理费用率11.85％,同比增长0.49pct;财务费用率-4.48％,同比下降2.86pct,整体来看,公司各项费用水平管控良好。

   主力产品盈利能力维持稳定

   2024H1灵芝孢子粉系列实现收入2.32亿元,同比下降6.61％,毛利率86.49％,同比下降1.28pct;铁皮石斛系列实现收入0.61亿元,同比下降5.95％,毛利率78.67％,同比下降0.53pct。整体来看,公司主力产品盈利能力保持稳定。

   浙江省内稳健增长,省外市场有待持续开拓

   2024H1公司在浙江省内实现收入2.46亿元,同比增长7.38％,毛利率82.99％,同比下降0.34pct。公司在浙江省省内深耕多年,品牌知名度高,且省内客户消费能力强,上半年依旧保持稳健增长,且毛利率依然保持在较高水平。2024H1公司在浙江省外实现收入0.31亿元,同比下降24.68％,毛利率82.42％,同比下降0.07pct;2024H1公司在互联网渠道实现收入0.69亿元,同比下降26.60％,毛利率83.11％,同比下降2.36pct。目前公司在省外等市场开发时间较短,客户群体仍需长期培育,品牌知名度也需要一定时间建立,长期来看,公司核心产品在省外等市场仍有较大成长空间。

   投资建议与盈利预测

   公司在浙江省内稳健增长,省外市场有待持续开拓,未来仍具较大成长空间。预计2024-2026年,公司实现营业收入分别为8.15亿元、8.48亿元和8.82亿元,实现归母净利润分别为2.70亿元、2.84亿元和3.00亿元,对应EPS分别为1.34元/股、1.41元/股和1.49元/股,对应PE分别为15倍、14倍和13倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   公司产品降价风险,研发不及预期风险,外延式发展不及预期风险。