永艺股份(603600):24Q2营收同比高增42.37％,新客户新渠道驱动增长

公司发布24H1业绩报告。公司24H1实现归母净利润1.26亿元,同比下降11.01％;实现扣非净利润1.26亿元,同比上升2.02％;实现营业收入20.52亿元,同比上升33.57％;实现利润总额1.41亿元,同比下降14.63％;单24Q2实现归母净利润0.84亿元,同比下降7.3％,环比上升95.93％;实现扣非归母净利润0.83亿元,同比下降5.81％;实现营业收入11.95亿元,同比上升42.37％。

   扣除政府补助和汇兑收益影响,净利润增长约28％。公司24H1非经常性损益中政府补助和汇兑收益大幅减少,23/24H1政府补助分别为2142.9/214.4万元,23/24H1汇兑收益分别为3426.8/314.5万元,按照假设税率15％计算,归母净利润同比增长28％以上。

   需求改善,产销量迅速增长。公司24H1收入分产品拆分:办公椅收入19.78亿元,增长39.88％;沙发收入3.44亿元,增长34.15％;按摩椅椅身收入1.01亿元,增长0.43％。需求增长拉动和公司着手发力新客户、新渠道、新项目共同影响公司24H1产销量站上新台阶。

   做大做强外销基本盘,加快海外基地建设。公司深挖有效客户份额,着力推进在手新客户、新渠道、新项目落地,Costco、Sam’s等多个重要渠道和大客户订单快速爬坡,贡献较大业务增量。贸易形势变化下,客户对海外产能的需求不断增加,公司进一步加快海外基地建设。目前第三期越南生产基地首批厂房正在建设,罗马尼亚基地加快新品导入和产能爬坡,为巩固和提升大客户份额、加快开拓欧美市场提供有力支撑。公司积极发展跨境电商业务,形成覆盖内外销、线上线下以及ODM/OEM和OBM的全域销售渠道,并具有较强的市场开拓能力。

   维持"强烈推荐"投资评级。公司主营人体工学办公椅、沙发、按摩椅椅身等健康家具,市场遍布全球,与全球多家知名采购商、零售商、品牌商建立了长期战略合作关系。公司具有设计开发、市场开拓和规模经济等优势,行业影响力强,长期增长动能充足。我们预计2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元、3.97亿元和4.61亿元,分别同比+12％、+19％和+16％,相应PE分别为9.3x、7.9x和6.8x。

   风险提示:原材料价格波动、市场竞争加剧、行业周期性风险等。