中金黄金(600489):Q2业绩同比增长,期待纱岭金矿贡献增长动能-中期点评

Q2业绩同比环比均上升

   分季度来看,公司2024年Q1、Q2业绩均显著增长。2024年Q1、Q2营收分别为131.64、153.68亿元,其中Q2营收环比+16.74％,同比-4.96％。2024年Q1、Q2归母净利润分别为7.83、9.60亿元,其中Q2归母净利润环比+22.61％,同比+17.07％。2024年Q1、Q2扣除非经常性损益后的归母净利润分别为7.41、9.30亿元,其中Q2扣非归母净利润环比+25.51％,同比+6.29％。

   矿山金产量略有下滑,远期新项目将释放增长动能

   2024上半年公司矿产金产量8.92吨,同比-2.58％;冶炼金产量19.04吨,同比-7.14％;矿山铜产量4.17万吨,同比+0.81％;电解铜产量18.03万吨,同比-15.21％。

   分季度来看,2024年Q1、Q2矿产金产量分别为4.47、4.46吨,其中Q2产量同比-11.96％,环比-0.22％。2024年Q1、Q2矿山铜产量分别为1.87、2.30万吨,其中Q2产量同比+7.23％,环比+22.99％。公司在建重点项目稳步推进。莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿建设项目正有序推进中;中国黄金集团内蒙古矿业有限公司深部资源开采项目一期工程已投入使用;安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工。

   其中纱岭金矿储量金金属量达到372吨,目前建设如期推进,预期2025年底投产。

   盈利预测

   预测公司2024-2026年收入分别为616.00、625.00、651.00亿元,归母净利润分别为37.33、38.99、44.15亿元,当前股价对应PE分别为17.5、16.7、14.8倍,考虑到金价仍有上行空间,公司新建的纱岭金矿项目在进行,远期带来自产金矿产量增长,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   1)金价大跌;2)公司自产金矿产量下行;3)新项目建设进度不及预期;4)安全及环保影响金矿开采等。