美格智能(002881):Q2营收创新高,毛利率环比改善-2024年半年报点评

事件

   公司发布2024年半年度报告,报告期内实现营业收入13.06亿元,同比增长27.63％;归母净利润0.33亿元,同比下降31.18％;扣非归母净利润为0.32亿元,同比增长31.98％;经营性活动现金净流量为-0.50亿元,同比下降181.02％。?

   Q2单季度营收创新高,海外营收快速增长

   公司Q2实现营业收入7.31亿元,同比增长26.08％,环比增长27.27％,单季度营收创历史新高。公司持续加大海外市场的业务布局和产品拓展,海外市场营收快速增长。2024年H1,海外市场营收为4.40亿元,同比增长38.58％,海外营收占比为33.73％,同比提升2.67个百分点。?

   毛利率环比改善,非经常性损益减少

   2024年H1,公司毛利率为16.59％,同比下降3.82个百分点,主要受产品出货结构的影响,部分低毛利产品集中出货,阶段性拉低毛利率水平。Q2单季度毛利率为17.30％,环比提升1.61个百分点,呈现季度改善的态势。公司非经常损益主要为对外投资公允价值增长和政府补助,同比减少2290.51万元。?

   智能网联车业务保持高速增长

   2024年H1,公司5G智能座舱模组和车规级数传模组持续大批量出货,该业务收入占比持续提升。IoT行业来自于海外市场的定制化、智能化产品需求十分强劲,国内客户需求则重回增长轨道,IoT行业也保持较高增速。FWA领域,公司与芯片厂商密切协作,在北美、欧洲、日本等区域不断落地重点5G项目,发展态势良好。?

   公司营收快速增长,给予"买入"评级

   参考公司半年度业绩情况,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为27.24/32.52/38.84亿元,同比增速分别为26.85％/19.37％/19.45％;归母净利润分别为1.06/1.55/1.92亿元,同比增速分别为64.86％/45.59％/23.81％;EPS分别为0.41/0.59/0.73元/股。鉴于公司持续深耕智能模组,智能网联车业务保持高速增长,给予公司"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;中美贸易摩擦的风险。