安利股份(300218):总体呈现经营高速度、盈利高增长态势-半年报点评

公司发布2024中期报告

   24Q2公司收入5.9亿,同增32.9％;归母净利0.5亿,同增241.7％;扣非后归母净利0.5亿,同增414.7％。24H1公司收入11.3亿,同增28.8％;归母净利0.9亿,同增9821.1％;扣非后归母净利0.8亿,同增1069.8％;计入当期损益的政府补助约0.13亿,同增308.93万元。

   24H1公司深化与品牌客户的合作,客户结构和产品结构优化,运动体育、电子产品、汽车内饰等高毛利、高附加值产品占比提升;加强企业管理变革,提升企业素质;积极优化调整结构,增强发展后劲;提高经营能力,降低成本费用;转型升级成效初显,发展态势、趋势向好。

   分产品,生态功能性合成革收入10.5亿,同增29.8％,占比93％;普通合成革收入0.6亿,同增16.5％,占比5.1％。

   24H1毛利率25.9％,同增7.4pct;其中,生态功能性合成革毛利率26.6％,同增7.5pct;普通合成革毛利率20.3％,同增8.2％;

   费用率方面,24H1销售费率4.3％,同增0.1pct;管理费率4.3％,同增0.2pct;财务费率0.3％,同减1.1pct,主要因24年上半年汇率波动,本期汇兑收益增加所致;研发费率7.0％,同减0.7pct;

   24H1净利率8.3％,同增8.4pct。

   市场开拓成效良好,技术革新获官方认可

   24H1公司成为阿迪达斯、安德玛装备部和慕思股份供应商,控股子公司安利越南成为耐克、阿迪达斯和乐至宝合格供应商;与苹果、三星电子、耐克、彪马、亚瑟士、迪卡侬、安踏、比亚迪、爱室丽等品牌合作深化,大客户战略成效初显。24H1公司主营产品销量同增19.7％,销售收入同增29.08％;主营产品毛利率26.24％,同增7.61pct。

   公司在产品方面积极开发经营功能鞋材、汽车内饰、消费电子等品类新产品,水性、无溶剂、TPU、生物基等高技术含量、高附加值产品占比提升;积极推进生产线调整优化和设备技改升级。

   维持盈利预测,维持"买入"评级

   公司产销量、营收和利润均创历史同期最好成绩,其中,二季度当季多项指标创单季最高纪录,跑赢大势大盘。公司上半年总体呈现经营高速度、盈利高增长、发展高质量的良好态势,我们预计24-26年归母净利分别为2亿、2.6亿以及3.2亿,PE分别为15X、12X、10X。

   风险提示:产能不充分利用风险;原材料价格波动上涨风险;环保及安全生产风险;天然气供应和成本费用波动上涨风险等