格力电器(000651):空调主业增长稳健,盈利能力持续提升

事件:

   公司发布2024年中报:

   2024H1公司实现收入1003亿元,同比+0.50％;归母净利润141亿元,同比+11.54％。其中,2024Q2公司实现收入637亿元,同比-0.63％;归母净利润95亿元,同比+10.47％。业绩稳健增长,盈利能力提升。

   内销增长稳健,外销拓展加速

   分产品看,2024H1公司空调、生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源分别实现收入780、24、62、2.6、20亿元,同比分别+11.38％、+10.68％、+13.01％、+4.95％、-31.84％,空调主业发展增速高于整体。

   分地区看,2024H1公司主营业务内销、外销分别实现收入751、148亿元,同比分别+9.01％、+15.64％,内销增长稳健,外销拓展加速。

   业务结构优化,盈利能力提升

   2024H1公司整体毛利率、净利率分别为30.47％、13.92％,同比分别+1.72pct、+1.47pct,其中2024Q2公司毛利率、净利率分别为31.05％、14.58％,同比分别+1.57pct、+1.34pct,受益于公司业务结构优化,产品线迭代升级以及持续发展核心零部件,盈利水平同比提升。2024H1公司空调毛利率为34.81％,同比-0.88pct。

   投资建议:

   公司作为国内空调行业龙头企业之一,有望充分受益于空调品类需求提升,公司盈利能力优异,预计公司2024-2026年归母净利润分别为323/356/392亿元,对应PE分别为7/6/6倍,维持"增持"评级。

   风险提示:

   宏观经济波动风险、生产要素价格波动风险、市场竞争加剧风险。