美凯龙(601828):发布多个战略计划,利于公司长期发展-2024年半年报点评

公司1H2024营收同比减少25.35％,实现归母净利润-12.53亿元9月2日,公司公布2024年半年报:1H2024实现营业收入42.25亿元,同比减少25.35％,实现归母净利润-12.53亿元(上年同期为1.20亿元,由盈转亏),折合成全面摊薄EPS为-0.29元,实现扣非归母净利润-5.85亿元,上年同期为0.79亿元。

   单季度拆分来看,2Q2024实现营业收入21.13亿元,同比减少30.56％,实现归母净利润-8.82亿元(上年同期为-0.47亿元),折合成全面摊薄EPS为-0.20元,实现扣非归母净利润-4.65亿元。

   公司1H2024综合毛利率上升1.24个百分点,期间费用率上升7.47个百分点1H2024公司综合毛利率为60.67％,同比上升1.24个百分点。单季度拆分来看,2Q2024公司综合毛利率为60.83％,同比上升1.48个百分点。

   1H2024公司期间费用率为52.67％,同比上升7.47个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为10.96％/11.48％/30.05％/0.17％,同比分别变化+0.25/-0.38/+7.59/+0.01个百分点。2Q2024公司期间费用率为53.67％,同比上升5.13个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为12.37％/11.56％/29.57％/0.17％,同比分别变化+0.90/-0.92/+5.117/+0.03个百分点。

   发布多个发展战略,期待公司尽快扭亏为盈2024年3月,公司发布"3+星生态"战略,未来两年,公司将在全国布局100家高端生活电器馆,馆内集合厨房小家电、清洁电器、个护产品、咖啡休闲、儿童娱乐等品类,与原有的大家电形成互补。2024年上半年,公司正式启动第二批84家中心的打造,预计到2025年实现M+高端家装设计中心全国百MALL覆盖。同时,公司还发布了"533"优租长租免装期政策。

   下调盈利预测,维持"增持"评级公司业绩低于我们此前预期,主要是由于公司信用/资产减值损失和投资性房地产公允价值变动损失较大,对公司利润产生一定不利影响,考虑到未来房地产相关产业链发展仍有一定不确定性,我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测至-0.02/0.06/0.07元(原预测值为0.08/0.09/0.10元)。公司发布多个战略计划,利于公司长期发展,维持公司A股和H股"增持"评级。

   风险提示:卖场拓展及提租幅度不达预期,数字化改造效果不达预期,公允价值变动损益波动大于预期。