软通动力(301236):半年报业绩符合预期,华为核心伙伴软硬一体战略推进顺利-半年报点评

事件:2024年8月29日,公司发布2024年半年报,报告期内实现营业收入125.26亿元,较上年同期增长45.98％;归属于上市公司股东净利润-1.54亿元,同比-176.17％,业绩符合市场预期。

   Q2单季归母净利扭亏为盈,回款效率及支出管控效果显著。1)2024年上半年,公司软硬一体战略驱动业务规模大幅增长,实现营业收入125.26亿元,较上年同期增长45.98％,其中:软件与数字技术服务板块实现营收85.13亿元,占比67.97％;计算产品与数字基础设施服务板块实现营收39.10亿元,占比31.22％;数字能源与智算服务实现营收0.96亿元,占比0.76％;归母净利润相较上年同期减少。2)2024年第二季度,公司实现营业收入70.76亿元,同比增长61.66％,环比增长29.86％;实现归母净利润1.23亿元,环比增长144.38％,扭亏且显著提升。3)公司提高回款效率并严控支出管理,上半年经营活动现金流出较上年同期减少5.10亿元,2024年第二季度经营活动产生的现金流量净额达到10.12亿元,环比增长173.17％。2024年6月末,公司资产负债率53.58％,较上年末上升21.45个百分点,主要由于并购同方计算机等所产生的变化,公司资产结构健康良好,财务结构保持稳健。

   "纯血"鸿蒙落地元年,华为鸿蒙核心伙伴。1)2024年5月,OpenHarmony开发者大会2024在深圳成功举办,正式发布《OpenHarmony设备统一互联技术标准》,该技术标准以共筑统一生态为目标,根据"普适、模块化、可扩展"的设计原则,实现基于OpenHarmony跨行业设备间的互联互通。2)公司专注于OpenHarmony(开源鸿蒙)操作系统研发和服务,以OpenHarmony为底座研发了自有品牌鸿鹄操作系统SwanLinkOS。基于"开源鸿蒙产业化"和"产业开源鸿蒙化",软通动力先后与雄安集团、中煤科工、国能神东、国能宁煤、山西晋云、云交科、水运院及长江通信局、瑞芯微、龙芯中科、熵基科技、研华科技、德生科技、触觉智能、视美泰、亚略特等行业头部企业建立合作关系。2024H1,公司作为OpenHarmony设备统一互联技术标准筹备组首批项目共建单位,牵头主导并参与多项统一互联技术标准发布,首批实现与HarmonyOS互联互通,助力鸿蒙生态统一互联。

   华为算力进展不断,同方计算机并购补全生态。1)目前,华为围绕昇腾计算体系,诞生了大量应用,如互联网推荐、自然语言处理、视频分析、图像分类、目标识别、语音识别、机器人等各种场景。2)公司完成对同方计算机的并购,并购后将在市场营销、技术研发、产品和客户等方面发挥良好的协同效应,延承"全产品技术路线+全产品类别"的业务策略,充分发挥同方计算机在硬件制造层面的技术优势与能力,与公司软件开发能力共融互联,打造软硬一体化智算方案,构建"产品+服务+营销"的全栈计算产品与解决方案新发展模式,助力公司实现从软件、硬件、服务到软硬件大一统的制造、研发、服务业务质的飞跃,引领行业前行。

   结合公司智算中心,布局AIPC基础设施和生态发展。1)2023年英特尔宣布启动AIPC加速计划,之后英特尔、高通陆续发布AIPC芯片,苹果、微软等巨头相继下场,AIPC产业进展加速。2)公司结合公司智算中心的云端算力和软通天璇2.0MaaS端侧AI大模型所形成的云边端生态系统,深度布局AIPC基础设施和生态发展,研发面向新时代年轻人的个性化、轻量化和品牌化的AI智能体助理,初步形成AI应用生态,进一步瞄准AIPC细分领域的主题场景,打造覆盖程序员、娱乐电竞、工作会议、学习研究等众多场景的高性能移动终端。3)同方计算机AIPC产品线上市发布了高性能AI台式机产品,搭载先进的英特尔第14代智能酷睿?处理器,实现超快运算速度,借助NVIDIA?RTX?40系列AI显卡的超强算力,在PC上尽释AI潜能,提供高性能本地AI计算能力,实现隐私保护,帮助用户提升工作效率。

   维持"买入"评级。预计2024-2026年公司归母净利润为7.5/9.6/12.2亿元,对应同比增速为41.4％/27.2％/26.7％,对应eps为0.8/1.0/1.3元。考虑到公司与核心生态伙伴合作紧密,未来有望在生态赋能下,凭借自身长期的行业Know-how和技术积累,在"软硬件一体化"战略下,实现迭代增效。

   风险提示:宏观经济波动风险,新业务开拓不及预期,政策进展不及预期。