软通动力(301236):Q2环比高增,传统业务韧性,同方向好

公告:公司发布2024年半年报。根据半年报,公司实现收入125.3亿元,yoy+46.0％,实现归母净利润-1.5亿元,同比盈转亏。24Q2单季度实现收入70.8亿元,yoy+61.7％,归母净利润1.2亿元,yoy-13.3％。业绩符合预期。

   收入增长主要驱动力为并购资产同方计算机、智通国际。2024年2月公司完成并购,带动整体收入增长。公司2024上半年亏损主要系一次性事项所致。根据公司公告,上半年公司针对并购资产整合进行一定投入,且计提资产减值损失、信用减值损失8300万元。

   24Q2单季度收入利润环比高增!根据半年报,24Q2公司收入环比增长30％,利润环比增长144％。

   分产品看两大重点业务均向好。首先,软件及数字技术服务业务韧性凸显。根据半年报,2024年上半年公司软件及数字技术服务实现收入85.1亿元,yoy-0.77％。毛利率为15.3％,在当前企业收紧IT预算开支的大背景下,公司业务彰显出十足的韧性。

   其次,同方整体收入31.8亿元,符合预期。同方计算机(服务器)方面,2024年上半年实现收入15.2亿元,且公司积极拓展海光、飞腾等业务,H2有望继续加速;智通国际(同方PC)方面,2024年上半年实现收入16.6亿元。

   分行业看,华为及互联网客户收入正增长,金融收入承压。根据半年报,2024年上半年公司通讯设备客户(主要为华为)收入为39.1亿元,yoy+10.8％,高科技与制造行业收入40.9亿元,yoy+268.7％;互联网客户收入19.5亿元,yoy+20.4％,金融客户收入17.3亿元,yoy-13.0％。

   毛利率环比回升。根据半年报,公司整体毛利率12.6％,高于24Q1水平。其中软件及外包业务毛利率15.3％;计算产品及数字基础设施业务毛利率6.4％。我们预计后续规模效应与协同效应显现,两块业务毛利率有望进一步回升。

   维持盈利预测及"买入"评级。我们维持盈利预测,预计软通动力2024-2026年收入分别为289.6、336.2、385.4亿元,归母净利润分别为6.99、9.24、10.84亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:企业IT预算开支收紧;产品迭代进度不及预期。