三人行(605168):汽车客户投放减少拖累业绩,积极探索业务边界

事件描述

   公司公布2024半年报:2024年上半年实现营业收入19.12亿元,同比下滑12.82％;实现归属于母公司净利润为1.30亿元,同比下滑40.13％;其中2024Q2实现营业收入9.76亿元,同比下降22.71％,实现归属于母公司净利润0.81亿,同比上升6.93％。

   事件评论汽车客户减少投放拖累收入,投资收益等助推单二季利润增长。宏观经济不确定性导致占比较大的汽车客户部分减少投放,收入随之下滑;毛利率相对稳定、24Q2维持在20％左右高位。24H1管理费用因人员优化计提离职补偿金同比增长19.10％,财务费用因收回利息收入增加大幅减少62.55％;公司积极开展对外投资,投资收益及资产处置收益均较去年同期大幅增长助推单二季度利润增长。

   聚焦广告主业,夯实核心竞争力。面对复杂市场环境,公司深耕存量市场,优化整合资源,报告期内为伊利、华润集团、中国移动、京东商城及头部汽车客户上汽通用别克、一汽丰田、极狐、岚图、东风本田、一汽奥迪、东风乘用车、一汽大众进行广告投放及品牌传播业务服务;奥运期间也运用创新传播渠道和策略,精准把握目标用户,为伊利、华润怡宝、中国广电等客户投放奥运主题广告。

   进军体育彩票业务,取得良好销售业绩。2024上半年全国彩票销售共计3084.78亿元、同比增长12.6％,主要受欧洲杯赛事带动竞猜型彩票销量快速增长。公司已于24年4月与合生创展集团达成战略合作,共同推进体育彩票业务。公司将利用其在数字营销领域的专业优势,结合优质客户资源和全国布局,积极拓展如华润集团等旗下商业综合体、购物中心等渠道的体育彩票网点,通过"IP联名"等形式推动体彩业务发展,并探索体彩创新业务。

   推出"一个"AI多模态产品,持续技术创新。公司一方面开创性推出一款营销领域多模态AI产品:"一个"AI,旨在为广告主智能化提供包括前期营销策略、中期创意输出、后期智能投放的全流程营销服务;另一方面利用ChatGPT、shopify等AIGC工具不断完善AI创意能力,将现有客户资源禀赋、营销方法论优势、全链条营销数据和AI技术充分结合,提供更高效营销服务和产品。

   盈利预期:预计2024-2025年实现归母净利润5.02亿/6.53亿元,对应PE分别为10.63/8.17X,维持"买入"评级。

   风险提示1、广告修复不及预期风险;2、新业务落地不及预期风险。