华海药业(600521):2024上半年业绩快速增长,国内制剂业务强劲增长-公司信息更新报告

2024年上半年业绩快速增长,国内制剂业务强劲增长2024年上半年公司实现营收51.28亿元(同比+19.43％,下文都是同比口径),归母净利润7.49亿元(+31.6％),扣非归母净利润7.65亿元(+18％),毛利率62.01％(+1.88pct),净利率14.71％(+1.6pct)。2024上半年公司原料药中间体板块较快增长,制剂板块维持较快增长。我们看好公司的长期发展,维持公司的盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为13.04/15.55/19.29亿元,当前股价对应PE为18.8/15.8/12.7倍,维持"买入"评级。

   原料药业务较快增长,制剂销售渠道变革顺利进行2024上半年公司原料药业务同比增长19.46％。2024上半年公司国际销售中心走访全球近300个客户,新启动80余个大客户项目合作,实现大客户关系的持续突破和升级。2024上半年原研大客户及国内等市场增长显著。公司制剂销售渠道变革,深化与主流商业的业务合作,扎实推进分销体系建设,不断夯实终端覆盖基础,优化终端机构。2024上半年工商继续积极推进与大中型连锁的合作,已与近300家目标连锁建立了合作关系;电商业务有序开展,与阿里、京东、美团等头部电商均建立了合作。

   在研项目进展顺利,期间费用率稳定截至2024上半年,公司70余个制剂产品(含长兴制药产品)获得国内注册批件,目前在研项目超120个;美国制剂共计获得ANDA文号近百个(含暂时性批准文号);通过国家药监局审评审批的原料药登记号66个,获得美国DMF84个,取得欧洲CEP证书57个;生物药研发加速推进,目前在研项目20余个,其中12个项目处于不同的临床研究阶段,主要研发项目临床表现优异。2024上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为19.64％、12.71％、8.58％、0.69％,同比+2.67pct、-1.47pct、-1.37pct、+0.64pct。

   风险提示:新产品研发注册不及预期、行业政策变化、汇率波动、贸易环境恶化等。