奥赛康(002755):上半年同比扭亏,创仿结合并举发展-2024年半年度报告点评

事件:

   近日,公司发布半年度报告。2024年上半年,公司营收9.23亿元(同比+29.60％),归母净利润0.76亿元,扣非归母净利润0.55亿元。

   点评:

   上半年同比实现扭亏,营业收入同比增长。2024年上半年,公司营收同比增长近30％,利润端与去年同期相比实现扭亏为盈。业绩提升的主要因素包括公司抗感染类、慢性病类产品销售增速较快,驱动公司营业收入增长、盈利能力提升;公司持续进行研发项目的分析评估与优化,聚焦推进重点优势品种的研发,部分新药已完成研发投入较大的关键性临床研发阶段,相关项目无需继续进行大规模研发投入,因此研发费用同比减少;公司不断加强成本管理,优化各类费用开支,成本费用控制成效显著。产品收入加速提升,费用管控见效,公司业绩上半年实现扭亏为盈。

   药物研发底蕴深厚,创仿结合并举发展。公司成立以来分步自建了化学药和生物药两大研发平台,治疗领域覆盖消化、抗肿瘤、抗感染、慢性病等领域。2024年至今,公司共有5款仿制药新品获得上市许可,包括:注射用右兰索拉唑、艾曲泊帕乙醇胺片、枸橼酸托瑞米芬片、注射用硫酸艾沙康唑、注射用福沙匹坦双葡甲胺。创新药方面,公司聚焦创新药及高壁垒复杂制剂的开发,通过自主研发与引进合作双向发力,重点聚焦小分子靶向创新药和肿瘤免疫生物创新药的研发。公司目前主要在研项目共计48项,包括已公开的11项重点在研化学、生物创新药.其中,抗肿瘤创新药ASK120067片(第三代EGFRTKI)、ASK120067片(c-Met)处于申请上市阶段,ASKC109(麦芽酚铁胶囊)、ASKB589(Claudin18.2单抗)进入III期临床阶段,另有多款创新药处于早期临床及临床前研究阶段。截止目前,公司已有7款公开的新品递交上市申请。仿制药新品增加,老品种集采影响不断出清;创新管线持续推进,多产品临床进度靠前,即将上市放量。创仿结合并举发展,预计持续提供业绩增量。

   盈利预测及投资建议:公司药物治疗领域主要覆盖消化、抗肿瘤、抗感染、慢性病四大领域,市场空间广阔。我们预计公司24-26年实现收入16.19/18.19/21.34亿元,每股收益为0.13/0.21/0.33元,首次覆盖,给予公司"增持"评级。

   风险提示:研发不及预期风险,销售不及预期风险,政策风险等。