蓝色光标(300058):"出海+AI2"双战略驱动,24H1营收再创佳绩

事件:公司发布2024年中报,报告期内,公司实现营业收入308.58

  亿元,同比+40.33％;归母净利润1.83亿元,同比-35.74％;扣非后

  归母净利润1.50亿元,同比-42.98％。毛利率2.97％,同比-

  1.64pct,净利率0.59％,同比-0.69pct。

  单季度来看,24Q2,公司实现营收150.76亿元,同比+23.42％;归

  母净利润1.01亿元,同比-26.02％;毛利率2.99％,同比1.32pct,

  环比+0.05pct;净利率0.67％,同比-0.43pct,环比+0.16pct。

   业务经营状况整体向好,出海业务高歌猛进。

  ?

  分业务来看:出海广告投放方面,实现营收237.91亿元(占营

  长:①代理Meta和Google广告收入增长率保持在两位数;②闭

  环电商突破、短剧行业的加速发展,促使代理TikTokFor

  Business的广告收入增长率翻番;③2024年公司与Moloco开

  启全新合作代理模式,24H1营收同比增加500倍。此外,"鲁班

  跨境通"作为公司出海的旗舰产品,24H1完成了更智能化的系

  统架构和功能设计的升级,成为企业出海营销过程中的强大助

  力。中国业务方面,实现营收70.67亿元(占营收比例

  22.90％),同比+15.59％。

  盈利能力方面:1)毛利率方面,24H1公司销售毛利率同比-

  1.64pct至2.97％,主要系主营业务毛利率下滑所致(出海广告

  投放:1.61％/同比-0.24pct;中国业务:7.55％/同比4.24pct)。

  2)费率方面,销售费用率1.349/同比-0.45pct,归因于公司结

  合AI工具,通过严格的预算管理、供应链管理、资源配置等方式

  持续优化运营,推进降本增效,管理/研发/财务费用率分别为

  0.959/0.09％6/0.06％,分别同比-0.08pct/-0.06pct/-0.14pct,基

  本维持稳定。3)净利率方面,净利率0.59％,同比-0.69pct。

   跨境电商＆游戏出海景气度延续,"--带--路"沿线国家有望贡献广告

  新增量。①根据海关总署数据,经初步测算,24Q1我国跨境电商进出

  口5776亿元/同比+9.6％,其中出口/进口分别为4480亿元/1296亿

  元,跨境电商景气度延续。②据《2024年1-6月中国游戏产业报告》

  显示,24H1我国自主研发游戏海外市场实销收入85.54亿美元/同比

  +4.24％,.上半年游戏出海产业稳健增长,并渐趋多元化。③"一带一

  路"沿线国家覆盖了多个新一轮市场增长引擎,提早布局有望占据先

  发优势,为出海广告投放业务贡献新增量。我们认为,公司业务有望

  受益于国内公司出海布局及国内商品和服务国际竞争力提升,进而催

  生更多广告诉求,叠加"一带一路"沿线新兴国家逐渐融入全球化进

  程,公司提前布局有望率先抢占市场份额。

   "AllinAI"战略引领,加速赋能XR及营销环节。基于AI技术的快

  速迭代和积累,公司加速AI+XR内容开发与场景运营,融合LBE、沉

  浸式IP、AI数字人直播等技术,推动数字文旅项目落地,推出《华夏

  漫游之北京中轴线》项目,成功助力北京中轴线申遗,并打造了VR

  沉浸式体验IP"华夏漫游"。深层次的数字文化创新与虚实融合,不

  仅重构线下文旅数字业态,也开创了公司文旅服务的全新商业模式。

  此外,公司营销行业模型BlueAI则在AI营销领域持续发力,与全球

  多家顶尖企业合作,构建营销数据及应用底座,形成国内外AI营销工

  具矩阵,覆盖营销全链条,提升营销效率与精准度。目前,公司AI驱

  动的收入增速明显,预估今年将达到8-10亿元。

   投资建议:公司作为国内头部数字营销企业,推进出海和AI战略双轮

  驱动,有望在保持营收稳定增长的基础上,进一步夯实与扩大规模化

  优势,推动公司业务转型升级与高质量发展,打开业绩向.上空间。预

  计2024-2026年公司归母净利润分别为3.87/5.33/6.16亿元,EPS

  分别为0.16/0.21/0.25元,对应目前PE分别为34/25/22倍,维持

  "买入"评级。.

   风险提示:业务拓展不顺风险、政策变动风险、竞争压力加大、头部客

  户流失风险。