润邦股份(002483):业绩稳健增长,订单兑现支撑后续发展-24半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,2024年上半年实现营收31.49亿,同比+3.8％,

  归母净利润1.74亿,同比+9.7％,毛利率19.9％,同比+1.1pct;24Q2实现营收

  17.38亿,同比-7.4％,环比+23.1％,归母净利润1.11亿,同比-4.3％,环比+77.

  8％,毛利率19.8％,同比+0.8pct,环比-0.1pct。

  2024年上半年收入拆分:

   分业务看,2024上半年物料搬运装备业务实现收入18.0亿,同比+28％,毛

  利率14.9％,同比+0.2pct;海洋工程装备业务收入3.5亿,同比-64％,收入

  同比下滑较多主要系1)海风基础产品交付较少;2)海工船舶未有交付(23

  H1有交付),毛利率27.9％,同比+9.4pct;船舶及配套收入5.7亿,同比+2

  10％,毛利率16.6％,同比-1.6pct;危废医废处置收入2.0亿,同比-9％;污

  泥处理收入0.6亿,同比-10％。

   分区域看,外销收入23.1亿,同比+20％;内销收入8.4亿,同比-24％。

  物料搬运板块定位全球市场,在手订单饱满支撑公司业绩增长。公司收购全球多

  个重要品牌,推进公司的国际化进程,已与芬兰卡哥特科集团、丹麦艾法史密斯、

  法国法孚集团、美国国民油井、荷兰GUSTOMSC、法国Poma、芬兰美卓、阿联

  酋国家气象局等多个海外客户建立合作关系。24上半年,公司获得哥伦比亚卡塔

  赫纳港14台轮胎吊改造项目、以及造船门式起重机、过驳吊等多个订单,在手订

  单充沛。

  海工板块定位海外市场及海工船舶,有望贡献增量。一方面,公司考虑国内海风

  基础盈利水平较低,因此加速开拓海外桩基市场,目前已完成首批海上风电基础桩

  项目出口日本市场并通过日本JIS认证审核,有望逐步打开海外空间。另一方面,

  船舶行业处于.上升周期、需求较高,公司积极开拓海工船舶业务,后续有望贡献增

  量。

   盈利预测与投资评级:装备板块,在手订单充沛,持续赋能发展;环保板块,目

  前减值风险不大,缩窄减值预期。我们预计公司24-26年实现归母净利润分别为3.

  5/4.3/5.4亿元,同比+534％/+23％/+24％,当前股价对应PE分别为11/9/7倍,

  维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期;竞争加剧风险;订单消化不及预期;商誉减值风险等。