宇邦新材(301266):销售规模持续扩张,盈利能力短期承压-2024半年度报告点评

销售规模持续扩大,盈利能力短期承压

   2024H1,公司实现营业收入16.82亿元,同比增长30.27％;归母净利润0.36亿元,同比下降50.70％;实现毛利率7.00％,同比下降5.29pct;实现净利率2.14％,同比下降3.51pct,营业收入增长主要系报告期内公司销售规模扩大所致。2024Q2,公司实现营业收入9.83亿元,同比增长33.33％,环比增长40.45％;归母净利润0.01亿元,同比下降96.39％,环比下降96.17％;毛利率6.39％,环比下降1.46pct;净利率0.13％,环比下降4.82pct。

   出货规模持续扩张,产品品质优势突出

   2024H1,公司焊带业绩再攀新高:1)互联焊带:公司实现互联焊带营业收入13.69亿元,同比增长34.88％。2)汇流焊带:公司实现汇流焊带营业收入2.93亿元,同比增长14.86％。公司作为唯一入驻"国家太阳能光伏产品质量检验检测中心"银川基地的光伏焊带企业,所研发制造的光伏焊带产品已在基地安全运行满1周年,在高温差高紫外的户外环境下,展现了更加稳定、出色的产品性能。

   聚力推进技术研发,客户资源优势显著

   2024H1,公司深挖研发实力和客户服务度的潜能,保持发展的强劲动力:1)技术研发:公司获得发明专利"一种复合型焊带""一种光伏组件用汇流带""一种圆丝焊带涂层厚度测量装置及测量方法"的授权。公司持续激发研发创新体系的生机活力。截止报告期末,公司拥有有效授权专利98项,其中发明专利19项。公司累计获得专利数量达147项;2)客户优势:公司凭借一流的产品和服务,经过多年的市场积累,成功进入了一大批知名光伏组件厂商如隆基绿能、晶科能源、通威股份、天合光能、阿特斯、晶澳科技等的供应链。通过与国际知名光伏组件制造企业的长期合作,公司产品的品质已经得到了市场的验证,是公司扩充优质客户群、扩大市场影响力的坚实基础。

   盈利预测

   下调盈利预测,维持"增持"评级。公司是光伏焊带龙头公司,持续加码研发保证产品竞争力,持续加强成本管控稳定原材料成本。考虑到下游组件产品价格持续下降,光伏焊带作为组件核心材料,盈利能力及账款回收或短期承压,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别1.4、2.0、2.7亿元(下调之前分别2.30、3.13、4.02亿元),对应EPS分别为1.38、1.89、2.59元,对应PE分别为21、15、11倍,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;光伏需求不及预期风险;原材料价格波动风险