中国黄金(600916):投资金条及回购业务驱动2Q收入增26％,公允价值及投资收益亏损拖累净利-公司半年报点评

中国黄金发布2024年半年报:2024年上半年实现收入351.55亿元,同比增长18.90％;归母净利润5.94亿元,同比增长10.64％,扣非归母净利润5.80亿元,同比增长15.33％。2024年二季度业绩:2024二季度营业收入169亿元,同比增长26％;归母净利润2.3亿元,同比减少2.6％;扣非归母净利润2.1亿元,同比减少6.6％。

   简评及投资建议:

   1、2Q24收入同比增26％,归母净利同比减少2.6％公司1H24年收入351.55亿元同比增18.90％,归母净利润5.94亿元,同比增长10.64％,扣非归母净利润5.80亿元,同比增长15.33％。

   单二季度,2Q收入169亿元同比增26％,归母净利2.3亿元同比减2.6％,扣非归母2.1亿元同比减6.6％;其中毛利7.96亿元同比增31％,毛利率4.7％(同比增0.18pct);期间费用1.56亿元同比减3.3％,费用率0.92％,毛利与费用差为6.4亿元同比增43％;2Q24公允价值净收益亏损1.2亿元,投资净收益亏损2.2亿元。2、1H24门店净增9家,期末门店数达4266家

   (1)1H24门店变动情况:1H24加盟店增加37家(平均70平米),关闭25家(平均50平米);直营店增加6家,关闭9家。

   (2)门店拟增情况:截至6月底拟增加盟门店178家(平均94平米,预计3-4Q24开业),直营门店4家(平均204平米,预计3-4Q24开业)。

   (3)2024年中终端门店数4266家(加盟店4166家/直营店100家):2024半年新增门店43家(加盟店37家/直营店6家),关闭门店34家(加盟店25家/直营店9家)。

   更新盈利预测。预计2024-2026年归母净利润各10.75、12.17、13.53亿元,参考黄金珠宝＆培育钻石可比公司2024年估值,给以2024年14-16xPE,对应合理市值区间150-172亿元,合理价值区间9.0-10.2元,维持"优于大市"评级。

   风险提示:市场低迷,存货管理,市场竞争加剧,加盟管理,金价波动风险。