保利发展(600048):销售排名稳居首位,年内一线城市拿地金额超六成-公司信息更新报告

销售排名稳居首位,年内一线城市拿地金额超六成,维持"买入"评级保利发展发布2024年8月经营简报。公司销售规模有所收缩,销售行业排名稳居首位,龙头地位稳固,拿地强度回升,融资渠道畅通,资金成本优势明显,有望持续受益于宽松地产政策及行业格局优化。我们维持盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为132.0、142.5、151.6亿元,EPS分别为1.10、1.19、1.27元,当前股价对应PE估值分别为6.8、6.3、5.9倍,公司销售排名榜首,看好市占率持续提升,维持"买入"评级。

   销售排名稳居首位,累计项目均价同比增长2024年8月,公司签约金额221.15亿元,同比减少29.36％;实现签约面积125.43万平方米,同比减少21.83％。2024年1-8月,公司实现签约金额2207.69亿元,同比减少26.20％;实现签约面积1224.64万平方米,同比减少28.89％。2024年8月,公司项目销售均价17631.35元/平方米,同比下降9.64％;2024年1-8月公司项目累计销售单价18027.26元/平方米,同比增长3.79％。据克尔瑞数据显示,2024年1-8月,公司全口径销售排名全行业第一。

   单月获取上海一宗地块,年内一线城市拿地金额超六成2024年8月,公司以招拍挂形式获取上海市青浦区一宗住宅用地,土地位于毛家角路南侧,用地面积1.4万平方米,建筑面积2.8万平方米,拿地成本4.29亿元,权益比例100％。公司1-8月拿地20宗,总建筑面积165.4万平方米,对应土地款259.7亿元,分别同比下降72.2％、73.8％,拿地金额权益比78.8％,拿地强度11.8％(2023同期为33.2％),其中在一线城市拿地金额占比60.2％。

   融资渠道畅通,负债结构优化公司2024年1-7月成功发行公开市场债券359.02亿元,包括95亿元中票和54亿元公司债,票面利率不超过3.2％,较年初下降25BP;持续保持低位。截至2024年上半年,公司有息负债3725亿元,综合成本降至3.31％;扣除预收款的资产负债率为65.67％、净负债率为66.18％、现金短债比为1.22,资产负债结构保持稳健。

   风险提示:行业恢复不及预期、政策放松不及预期、公司销售恢复不及预期。