瑞芯微(603893):AIoT景气度复苏,完善芯片平台布局-公司研究报告

2024年上半年AIoT景气度复苏,新产品有望下半年放量。公司发布24年中报,实现营业收入12.49亿元,同比增长46.44％;归属于上市公司股东的净利润1.83亿元,同比增长636.99％。2024年上半年,市场景气度同比明显复苏,特别AIoT各产品线同步迎来群体性增长。以RK3588、RK356X、RV1103/1106系列为代表的各AIoT算力平台持续放量,其中旗舰芯片RK3588增长尤其迅速,作为国内外销售的国产领先AIoT芯片,在各领域持续体现旗舰价值。经过与目标场景头部客户的紧密配合,快速完成研发、量产工作,新产品RK3576、RK2118等将在下半年逐步形成新的增长点。

   完善AIoT芯片平台布局,加强重点领域的市场推广。公司基于AIoT的各种技术、产品、场景优势布局,保持快速的新品研发、技术迭代周期,为下游客户提供多场景计算的AIoTSoC系列芯片平台。公司在AIoT的百行百业中,以机器视觉和汽车电子作为公司AIoT的核心支柱产业。24年上半年公司聚焦于战略重点领域、以及AIoT需求快速增长的领域,在这些领域持续投入资源,继续为更多的客户提供合适的产品和解决方案,提升市场渗透率。

   盈利预测和投资建议。我们预计24-26年公司对应EPS分别为0.92/1.33/1.67元/股。考虑到可比公司估值水平,给予24年PS估值区间9-10倍,对应合理价值区间58.22-64.69元,给予"优于大市"评级。

   风险提示。产品市场推动不及预期,新业务拓展不及预期,市场竞争加剧。