洽洽食品(002557):改善延续,激励到位-更新报告

本报告导读:公司2024Q3成本、营收双改善,业绩大概率迈入改善区间;配合股权激励,公司团队积极性持续提振,2024下半年洽洽基本面改善有望加速。

   投资要点:投资建议:维持"增持"评级,维持目标价32.59元。维持盈利预测,预计期内EPS分别为1.92元、2.47元、2.81元。

   2024Q3改善趋势延续,业绩处于修复区间。公司2024Q3营收端受益于渠道改善、补库及需求回暖等因素,瓜子、坚果环比提速,其中瓜子仍呈现结构性增长;成本端原料价格弱回落趋势延续,预计2024Q3毛利率环比改善,整体看,公司2024下半年业绩处于修复区间。

   激励诚意足,公司改善有望加速。根据公告,公司推出2024年股权激励计划草案,我们认为本次激励的行权价处于相对低位且激励集中度较高,考虑到公司2024年下半年业绩改善,2024年激励目标达成概率较高,本次激励诚意充分,预计将显著提振团队积极性,渠道推力将继续提升。

   看好零食核心逻辑,洽洽配置价值凸显。我们认为休闲食品渠道、品类、成本逻辑仍在兑现,休闲食品是当下为数不多业绩预期相对稳定的板块,其中洽洽食品受益于渠道改革及产品结构多元化等措施,2024下半年业绩大概率处于环比改善区间,配置价值凸显。

   风险因素:食品安全、产业政策调整等。