长安汽车(000625):9月销量环比复苏,高阶智驾上车助力

2024年9月,长安汽车实现合计批发销量为213,180辆,同环比分别-9.98％/+13.93％。9月销量环比复苏,自主出口率+新能源率同比维持增长。其中合肥长安批发销量为31,418辆,同比+2.03％;重庆长安批发销量为78,883辆,同比-13.31％;河北长安批发销量7,609辆,同比-5.60％;长安福特批发销量24,213辆,同比-5.76％。2024年1-9月自主品牌海外销量287,722辆,同比+65.5％。2024年9月自主乘用车销量129,286辆,同环比分别-9.96％/+14.91％。

   9月集团销量21.32万辆,新能源渗透率31.5％,出口率17.7％,自主品牌海外、自主品牌新能源销量同比均增长。1)国内:长安汽车9月批发销量为213,180辆,同环比分别-9.98％/+13.93％;整体来看,9月自主品牌销量172,636辆,同环比分别-8.49％/+14.11％,其中乘用车销售129,286辆,同环比分别-9.96％/+14.91％;重点车型来看,1-9月深蓝汽车交付143,419辆,阿维塔交付40,904辆,长安启源交付109,851辆,长安福特销量172,448辆,长安马自达销量51,510辆。2)海外:公司9月海外市场销量为30,550辆,同环比分别+58.18％/+6.95％,出口占集团销量17.7％,同环比分别+7.46/-1.18pct。3)新能源:9月长安自主品牌新能源汽车销量54,383辆,同环比分别+6.65％/+11.55％,新能源渗透率为31.5％,同环比分别+4.47/-0.72pct。

   9月长安新车聚焦智能化,华为ADS3.0上车。1)新车维度,深蓝L07上市,官方指导价15.19万起,搭载深蓝超级增程+华为乾崑智能,深蓝L07成为20万内首搭华为乾崑智驾ADSSE的中型轿车;9月26日阿维塔07上市,官方指导价21.99万起,定位智美都市豪华SUV,华为ADS3.0和鸿蒙座舱上车;长安启源E07全球预售,售价24.99万起,首发搭载长安高阶智驾。2)智驾维度,华为乾崑智驾ADS3.0上车阿维塔07,硬件端搭载27颗高感知传感器+192线激光雷达,软件端采用端到端架构,后续OTA可实现车位到车位领航辅助和泊车代驾。

   盈利预测与投资评级:我们维持公司2024-2026年盈利预测,营业收入为1578/2001/2220亿元,分别同比+4％/+27％/+11％,归母净利润为80/102/122亿元,分别同比-30％/+28％/+20％,对应EPS分别为0.80/1.03/1.23元,对应PE分别为19/15/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:全球地缘政治风险;国内乘用车市场竞争激烈