宇通客车(600066):销量稳中有进,技术创新引领行业未来-事件点评

事件:宇通客车发布9月产销数据,9月份共销售车辆3,788辆(+6.2％),累计销售31,346辆(+19.3％)。

   客车总销量稳步提升,宇通中型销量持续高增。宇通客车9月份销售车辆3,788辆(+6.2％),其中大型1,871辆(-11.2％),中型1,480辆(+47.9％),轻型437辆(-4.8％),2024年1-9月累计销售车辆31,346辆(+19.3％),中型销量保持较高增速,大小型客车销量小幅下降。作为国内领先的客车企业,未来海外客车行业需求尤其是新能源客车需求仍将呈现增长态势,同时国内客车销量有望持续恢复向上,带动公司销售总量和结构持续改善。

   随着"以旧换新"政策加持,为公交行业带来了前所未有的发展机遇。今年以来,从国务院正式颁布《推动大规模设备更新与消费品以旧换新行动方案》的通知,众多省市已相继出台的相关政策,形成了上下联动、协同推进的良好局面。宇通客车作为行业领军企业,以创新技术和卓越解决方案为市场和用户提供着有力支撑。宇通全面升级"以旧换新"整体解决方案,覆盖了融资方案、采充电桩方案、保姆式一站直服、换电及二手车置换服务、全产品矩阵等全产业链需求,为客户提供一站式的高效解决方案。未来,宇通将持续深耕科技创新领域,以宇通一揽子"以旧换新"整体解决方案驱动价值创造的深度与广度,推动公共交通行业的繁荣发展。

   绿色动力新突破,宇通E驱技术引领新能源公路客车价值跃升。宇通首次在亚太地区发布了行业领先的YEA平台技术,以技术变革为驱动力,引领全球商用车行业向更环保、更可持续的未来迈进的决心。YEA平台直接解决了商用车行业面临的关键挑战,如行驶里程不足、运行效率低、功率不足、正常运行时间低、运行稳定性差、新能源汽车运营经验有限、较传统燃料汽车的总拥有成本较高。多款宇通新能源巴士产品基于YEA平台打造,结合了高效的电池技术与智能控制系统,不仅提升了续航能力,还大大降低了能耗和维护成本。宇通以核心新能源技术加速全球化战略布局,让"中国技术""中国标准"在全球实现落地的成果彰显。

   公司紧跟发展趋势,持续优化产品布局。公司紧跟低碳化、电动化、智能网联化、高端化、轻量化发展趋势,持续优化公司产品布局。(1)智能网联产品方面,自动驾驶客车产品已安全运营5年,自动驾驶客车已累计运营超过300万公里,产品竞争力持续提升。(2)宇通完成5-18米全米段、全场景的新能源产品布局,并且针对不同的应用场景,建立起了包含宇威、宇光、宇萌、宇畅等重要车型的产品矩阵,能够满足城乡出行、城际出行、社区出行、城市出行、旅游观光出行、智慧出行等全场景出行需求。(3)整车技术方面,智能座舱域控制器、轻量化辊压纵梁异型材、电动转向系统、轻量化集成式电驱桥等关键技术在主销车型上实现了批量应用。轻型混动系统、DMT混动系统、电子制动踏板、主动降噪技术、第四代纯电空调、正碰安全气囊等关键技术的研发取得突破。

   维持"强烈推荐"投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升,行业需求将持续恢复性增长。长期来看,公司是全球客车领域的龙头企业,公司全球化的逻辑在不断兑现和强化。

   预计公司24-26年归母公司净利润分别为33.0/39.1/44.2亿元,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:国内市场恢复不及预期;海外市场销量不及预期。